>> 方正中期期貨-能源產(chǎn)業(yè)鏈周度策略-250817
| 上傳日期： |
2025/8/18 |
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| 2434KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
隋曉影 |
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摘要
原油：
【行情復(fù)盤】
上周五夜盤國內(nèi)SC原油震蕩走跌。
【重要資訊】
1、美俄會晤持續(xù)約3小時，雙方均表示會晤“具有建設(shè)性”“富有成果”，取得進(jìn)展，但未就俄羅斯與烏克蘭停火等問題達(dá)成任何協(xié)議，也沒有披露更多具體內(nèi)容。
2、據(jù)路透社16日報(bào)道，美國總統(tǒng)特朗普于當(dāng)?shù)貢r間15日與俄羅斯總統(tǒng)普京會晤后表示，暫無針對中國購買俄羅斯石油加征關(guān)稅的計(jì)劃。在阿拉斯加結(jié)束與普京的會晤后，特朗普接受?？怂剐侣動浾卟稍L時說，鑒于這次會晤的情況，自己暫時不會考慮因?yàn)橘徺I俄羅斯石油對中國加征關(guān)稅。特朗普還稱：“我可能不得不在兩三周后考慮這個問題，但現(xiàn)在我們不必考慮這個問題?！?br> 3、據(jù)英國每日電訊報(bào)報(bào)道，若普京承諾在特定時間框架內(nèi)實(shí)現(xiàn)?；?，歐洲可能會放寬對俄羅斯的制裁。在特朗普與俄羅斯總統(tǒng)會晤后，歐盟各國大使目前正在布魯塞爾舉行緊急會談。這些高級外交官正就歐盟可提供哪些條件以促成烏克蘭?；鹫归_討論。此前有報(bào)道稱，特朗普曾告知澤連斯基及歐洲各國領(lǐng)導(dǎo)人，普京希望立即簽署一項(xiàng)全面和平協(xié)議，而非臨時停火協(xié)議。
4、市場消息：如果普京反對?；穑绹紤]對俄羅斯石油公司Rosneft和Lukoil實(shí)施制裁。
【市場邏輯】
美俄會晤雖未達(dá)成任何協(xié)議，但釋放出積極信號，地緣情緒短期有望繼續(xù)降溫，而OPEC+持續(xù)增產(chǎn)以及石油消費(fèi)將季節(jié)性轉(zhuǎn)弱背景下，原油市場面臨供給過剩預(yù)期，近期能源機(jī)構(gòu)上調(diào)今明兩年原油市場過剩量預(yù)測，令油市看空氛圍持續(xù)增強(qiáng)。
【交易策略】
美俄會晤釋放積極信號，對油市影響仍然偏空，同時關(guān)注周一特朗普與澤連斯基會面相關(guān)消息對油市的影響。操作上建議維持偏空思路，主力合約下方支撐位475-480，上方壓力位490-495。期權(quán)方面，建議買入虛值看跌期權(quán)。
瀝青：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：上周五夜盤瀝青期貨震蕩反彈。
現(xiàn)貨市場：上周國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格維持弱勢。當(dāng)前國內(nèi)重交瀝青各地區(qū)主流成交價(jià)：華東3730元/噸，山東3620元/噸，華南3520元/噸，西北3950元/噸，東北3880元/噸，華北3680元/噸，西南3850元/噸。
【重要資訊】
1、供給方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2025-8-13日當(dāng)周，國內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為32.9%，環(huán)比上升1.2%。而根據(jù)隆眾對92家企業(yè)跟蹤，2025年8月份國內(nèi)瀝青總排產(chǎn)量為241.3萬噸，環(huán)比下降12.9萬噸，降幅5.1%，同比增加35.3萬噸，增幅17.1%。
2、需求方面：近期南方等地有持續(xù)性降雨天氣，道路施工及瀝青需求仍將受限，而8月中下旬預(yù)計(jì)隨著天氣的預(yù)期好轉(zhuǎn)，瀝青需求有望季節(jié)性改善。
3、庫存方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2025-8-14日當(dāng)周，國內(nèi)54家主要瀝青企業(yè)廠庫庫存為74.6萬噸，環(huán)比下降0.7萬噸，國內(nèi)104家貿(mào)易商庫存為183.4萬噸，環(huán)比下降1.9萬噸。
【市場邏輯】
成本維持弱勢，瀝青現(xiàn)貨煉廠端近期去庫，整體供需矛盾不大。
【交易策略】
成本施壓，瀝青盤面延續(xù)震蕩偏弱格局。操作上建議建議維持偏空思路。下方支撐位3400-3450，上方壓力位3500-3550。
高低硫燃料油：
【行情復(fù)盤】
上周五夜盤高低硫燃料油震蕩反彈。
【重要資訊】
1、近期西方套利船貨陸續(xù)抵達(dá)新加坡，近期低硫調(diào)和組分從蘇伊士以西的市場流入亞洲市場，新加坡區(qū)域庫存將顯著累積。
2、需求方面：低硫需求表現(xiàn)疲軟，高硫需求相對穩(wěn)定，但今年南亞夏季發(fā)電需求表現(xiàn)疲軟，且面臨季節(jié)性轉(zhuǎn)弱。
3、庫存方面：新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至8月13日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存下降167.4萬桶，至2464.5萬桶的3周低點(diǎn)。
【市場邏輯】
成本整體維持弱勢，新加坡燃料油供給充裕，庫存偏高，但下游船加油需求相對穩(wěn)定，高硫貼水收窄，低硫貼水偏弱。
【交易策略】
成本施壓，燃料油維持弱勢。操作上建議維持偏空思路。Fu下方支撐位2650-2700，上方壓力位2750-2800，Lu下方支撐位3350-3400，壓力位3500-3550。
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