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核心觀點(diǎn)
　　事件：8月15日，摩托車商會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)，燃油兩輪摩托車7月總銷量147.72萬輛，同比+7.2%；出口108.24萬輛，同比+11.9%；內(nèi)銷39.48萬輛，同比-3.9%；外銷保持良好增速趨勢(shì)，內(nèi)銷降幅有所收緩。250cc+大排量內(nèi)銷累計(jì)同比+13%，出口累計(jì)同比+71%，延續(xù)高增。
　　春風(fēng)動(dòng)力-中大排摩托、電摩、全地形車三輪驅(qū)動(dòng)：燃油摩托銷量2.01萬輛，同比0.1%；出口0.96萬輛，同比+56.1%；內(nèi)銷1.05萬輛，同比25%；250cc以上銷量1.84萬輛，同比+51.8%；電摩銷量3.7萬輛，同比+533%；全地形車國內(nèi)工廠出貨1.79萬輛，同比+67.8%。大排量出口持續(xù)高增，250cc+累計(jì)銷量5.66萬輛，同比+61%；其中高端500-800cc車型1-7月份累計(jì)4.0萬臺(tái)，同比+649%，新車型675NK、700MT、800MTX依舊火熱；2）250以下的入門級(jí)別銷量承壓，主要系土耳其高基數(shù)影響。
　　隆鑫通用-250cc以上車型增速依舊：兩輪摩托總銷量11.5萬輛，同比-32.8%；出口9.2萬輛，同比-40.6%；內(nèi)銷2.25萬輛，同比+43.6%；250cc以上銷量1.4萬輛，同比+15.8%；全地形車銷量0.41萬輛，同比+9.7%。出口方面，250cc+出口1-7月累計(jì)銷量5.13萬輛，同比+77.7%；內(nèi)銷方面，由于24年同期踏板車型集中出貨，高基數(shù)導(dǎo)致增速承壓。
　　錢江摩托-內(nèi)冷外熱，靜待后續(xù)表現(xiàn)：兩輪摩托總銷量3.05萬輛，同比24%；250cc以上銷量1.02萬輛，同比-34%；出口0.43萬輛,同比+23.8%；內(nèi)銷0.59萬輛，同比-51%。外銷增，內(nèi)銷降，關(guān)注后續(xù)新品車型表現(xiàn)。
　　投資建議：中大排量景氣依舊，建議關(guān)注春風(fēng)動(dòng)力、隆鑫通用、錢江摩托。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、禁限摩政策影響等