>> 華泰期貨-純苯苯乙烯日報：EB下游開工再度回升-250822
| 上傳日期： |
2025/8/22 |
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| 3017KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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純苯與苯乙烯觀點
市場要聞與重要數(shù)據
純苯方面：純苯主力基差-110元/噸（+0）。純苯港口庫存14.40萬噸（-0.20萬噸）；純苯CFR中國加工費173美元/噸（+0美元/噸），純苯FOB韓國加工費157美元/噸（-1美元/噸），純苯美韓價差51.6美元/噸（-3.0美元/噸）。華東純苯現(xiàn)貨-M2價差0元/噸（-10元/噸）。
純苯下游方面：己內酰胺生產利潤-1845元/噸（-25），酚酮生產利潤-701元/噸（+50），苯胺生產利潤-204元/噸（-43），己二酸生產利潤-1331元/噸（+5）。己內酰胺開工率91.86%（-1.86%），苯酚開工率78.00%（+1.00%），苯胺開工率70.10%（-1.47%），己二酸開工率65.50%（+3.80%）。
苯乙烯方面：苯乙烯主力基差26元/噸（+31元/噸）；苯乙烯非一體化生產利潤-298元/噸（+45元/噸），預期逐步壓縮。苯乙烯華東港口庫存161500噸（+12700噸），苯乙烯華東商業(yè)庫存76500噸（+7000噸），處于庫存回建階段。苯乙烯開工率78.5%（+0.4%）。
下游硬膠方面：EPS生產利潤58元/噸（-35元/噸），PS生產利潤-122元/噸（-15元/噸），ABS生產利潤-88元/噸（-39元/噸）。EPS開工率60.98%（+2.90%），PS開工率57.50%（+1.10%），ABS開工率71.10%（+0.00%），下游開工季節(jié)性低位。
市場分析
韓國石化企業(yè)有可能削減270-370萬噸的石腦油裂解產能，國內烯烴衍生物下游價格明顯有所提振，韓國裂解純苯占海外總的純苯產能3.5%，韓國主要仍是重整及歧化純苯為主，影響有限；韓國苯乙烯占海外苯乙烯產能16%，或支撐海外苯乙烯價格，但兩個品種現(xiàn)實庫存壓力仍大，價差方面潛在影響EB供應較BZ更多。純苯港口庫存高位小幅回落，純苯基差近期表現(xiàn)企穩(wěn)小幅走強，8-9月韓國芳烴存檢修，進口壓力未進一步加大，下游綜合開工仍偏高，CPL及苯乙烯開工仍偏高，己二酸開工回升，下游需求季節(jié)性高位，提貨量尚可，帶動純苯去庫，但預計去庫幅度有限。苯乙烯方面，港口庫存再度累積，EB港口提貨量未延續(xù)抬升，下游方面，EPS及PS開工繼續(xù)回升，EPS及PS庫存未延續(xù)進一步去化，而ABS仍維持高庫存低開工狀態(tài)，EB現(xiàn)實庫存壓力仍存。
策略
單邊：純苯觀望；苯乙烯觀望
基差及跨期：觀望。
跨品種：EB-BZ價差短期逢低做擴，韓國裂解去產能影響EB較BZ更多。
風險
韓國裂解裝置去產能政策，投產超20年裝置的政策，油價大幅波動
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