>> 銀河證券-吉比特(603444)2025中報業(yè)績點評：新產(chǎn)品周期開啟，營收利潤同比高增-250820
| 上傳日期： |
2025/8/22 |
大?。?/td>
| 691KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
岳錚,祁天睿 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件公司發(fā)布2025年中期報告：2025年上半年年公司實現(xiàn)營業(yè)收入25.18億元，同比增長28.49%；歸母凈利潤6.45億元，同比上升24.50%；扣非歸母凈利潤6.48億元，同比上升40.02%。公司預計每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利66.00元（含稅），占2025年上半年歸屬于上市公司股東凈利潤的73.46%。
兩款新游H1上線，貢獻可觀增量收入公司2025年上半年上線兩款新游，《問劍長生（國服）》1月初上線，上半年流水達5.66億元；《仗劍傳說（國服）》5月底上線，App Store暢銷榜最高排名第10，上線1個月即實現(xiàn)流水4.24億元，目前暢銷榜排名在30名左右，有望實現(xiàn)長線運營，且《仗劍傳說》港澳臺服和日服于7月中旬上線，App Store排名持續(xù)在區(qū)域游戲暢銷榜前列。兩款新游流水表現(xiàn)較為亮眼，將為公司貢獻可觀的增量收入。
存量產(chǎn)品表現(xiàn)穩(wěn)健，關注儲備游戲上線進度公司主要存量產(chǎn)品運營表現(xiàn)穩(wěn)健，《問道手游》25H1流水10.7億元，同比下降7.3%，流水下滑幅度可控。此外，公司目前儲備產(chǎn)品有《問劍長生（海外）》《九牧之野》等，關注后續(xù)產(chǎn)品上線進度及表現(xiàn)。
費用結(jié)構(gòu)調(diào)整，匹配業(yè)務發(fā)展公司25H1銷售費用率達33.2%，較24H1同比增長5.8pct，主要系兩款新游上線前期的發(fā)行投入；25H1研發(fā)費用率14.2%，同比下降5.8pct，主要系研發(fā)人員減少致相關薪酬總額減少。整體來看，公司費用變動與公司新品布局、業(yè)務調(diào)整節(jié)奏一致，新品上線的營銷費用有望為后續(xù)收入轉(zhuǎn)化奠定基礎。
投資建議：我們認為，上半年上線的兩款新游，標志著公司新產(chǎn)品周期已經(jīng)開啟，在老游整體穩(wěn)健運營的前提下，考慮到新游流水亮眼以及后續(xù)公司仍有儲備新游，有望進一步貢獻持續(xù)增量業(yè)績。據(jù)此，我們預計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為15.20/18.04/19.08億元，對應PE為20x/17x/16x，維持“推薦”評級。
風險提示：市場競爭加劇的風險、行業(yè)政策趨嚴的風險、新品上線不及預期的風險、買量成本上升的風險等。
|
|
