>> 光大證券-機械行業(yè)海關(guān)總署出口月報(十四)：7月部分消費品對北美出口邊際改善，工程機械品類出口保持高景氣度-250822
| 上傳日期： |
2025/8/22 |
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| 736KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃帥斌,陳佳寧,汲萌 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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消費品：
產(chǎn)品特性：消費品中電動工具、手動工具、割草機以歐美高端消費為主。
2025年7月美國零售銷售環(huán)比增速為+0.5%，持平于預(yù)期，較6月的+0.9%回落，7月核心零售環(huán)比增速錄得+0.3%，同樣低于前值的+0.8%，顯示居民消費意愿轉(zhuǎn)弱。
分項看，7月運動愛好（+0.8%，讀數(shù)指消費環(huán)比增速，下同）、汽車（+1.6%）、家具家電（+1.4%）等消費表現(xiàn)較好，但雜貨店(-1.7%)、建材（-1.0%）等消費環(huán)比增速較前值明顯回落。7月美國消費增速回落，核心零售表現(xiàn)疲弱，指向美國經(jīng)濟仍在下行通道中。從原因看，7月9日除中國外主要貿(mào)易體的關(guān)稅豁免期到期，為規(guī)避漲價風(fēng)險，美國消費者提前進行大量采購，相應(yīng)地6月零售環(huán)比增速大幅升至+0.9%。隨著關(guān)稅擾動消退，7月零售環(huán)比增速如期回落，錄得+0.5%。展望看，7月回落的消費數(shù)據(jù)再次體現(xiàn)出美國經(jīng)濟仍在下行通道中，特別是7月美國PPI同比增速顯著回升，反映出美國企業(yè)正逐漸將關(guān)稅負擔轉(zhuǎn)嫁給消費者，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬现萍s后續(xù)美國居民的消費意愿。
2025年1-7月電動工具、手工工具、草坪割草機出口金額累計增速分別為3%、-5%、47%。2025年7月單月出口增速分別為-6%、-1%、44%，增速環(huán)比+1pct、-1pct、+14pct。2025年1-7月，我國出口至北美地區(qū)的電動工具、手動工具、草坪割草機累計金額分別同比-10%、-5%、-2%，其中電動工具年內(nèi)累計同比繼續(xù)下降，手動工具和草坪割草機累計同比降幅小幅收窄且單月同比止跌，表明關(guān)稅等影響下國內(nèi)對北美出口產(chǎn)品的影響開始分化，部分產(chǎn)品出口受關(guān)稅影響邊際減弱。
資本品：
產(chǎn)品特性：
1）工業(yè)縫紉機出口以亞洲為第一大市場（2025年1-7月出口金額占比68%），主要出口國家包括越南、印度、印度尼西亞等；
2）叉車出口以亞洲、歐洲、拉丁美洲為主要市場，2025年1-7月亞洲、歐洲、拉丁美洲出口金額占比分別為34%、29%、16%；
3）機床出口主要輻射亞洲，2019-2024年亞洲出口金額占比均在50%左右，出口國家包括印度、越南、土耳其等。機床出口俄羅斯的金額占比出現(xiàn)較大波動，占比從2021年的7%提升至2023年的22%，2024年回落至13%，2025年1-7月累計出口占比繼續(xù)下降至11%；
4）礦山機械出口前三大區(qū)域為亞洲、非洲和歐洲，2025年1-7月累計出口金額占比分別為41%、24%、18%；從增速看，1-7月累計出口至亞洲、非洲、歐洲的金額分別同比+25%、+38%、+25%；
5）1-7月工程機械累計出口金額同比增長13%，較24年同期增速提升10pct。
從地區(qū)來看，出口非洲的累計金額同比增速最快，達到70%，出口大洋洲的增速次之，達到22%；各地區(qū)的占比中，亞洲仍是第一大出口地區(qū)，1-7月累計出口金額占比達到43%，出口至非洲地區(qū)的工程機械增長動力強勁，占比明顯提升，1-7月累計占比為20%，較24年全年占比提升5pct。非洲、亞洲、拉丁美洲等新興市場拉動明顯：2025年1-7月叉車累計出口非洲的金額同比增長39%，累計出口拉丁美洲的金額同比增長11%；累計出口亞洲的占比有所提升，較24年全年提升3pct，同時累計出口俄羅斯的占比有所下降，較24年全年下降4pct；1-7月機床累計出口至亞洲的金額同比增長25%，累計出口至非洲、拉丁美洲的金額分別同比增長27%、6%。
工業(yè)資本品：
單月同比增速：叉車、機床、工業(yè)縫紉機7月出口增速分別為4%、22%、-1%，其分別較6月持平、-1pct、-3pct。
累計同比增速：2025年1-7月，叉車、機床、工業(yè)縫紉機累計增速分別為0%、+14%、+17%，分別較6月+1pct、+1pct、-3pct。
工程機械：
單月同比增速：大類工程機械、挖掘機、拖拉機、礦山機械7月出口增速分別為26%、32%、58%、38%，分別較上月+12pct、+7pct、+50pct、+18pct。
累計同比增速：2025年1-7月，大類工程機械、挖掘機、拖拉機、礦山機械累計增速分別達到13%、24%、30%、25%，較6月+2pct、+1pct、+5pct、+2pct。
投資建議：
消費品：主要包含電動工具、手動工具、割草機，7月美國零售數(shù)據(jù)環(huán)比增速為+0.5%，環(huán)比有所回落。1-7月，我國出口至北美地區(qū)的電動工具、草坪割草機累計金額分別同比-10%、-2%，分別較1-6月同比增速變動-2pct、+2pct，我國對北美地區(qū)出口總體受到關(guān)稅不利影響明顯。建議關(guān)注泉峰控股、巨星科技、創(chuàng)科實業(yè)、格力博。
資本品-工業(yè)：主要包含叉車、機床、工業(yè)縫紉機，7月全球制造業(yè)PMI環(huán)比略有下降至49.3%。分區(qū)域看，亞洲制造業(yè)PMI以50.5%的擴張態(tài)勢領(lǐng)先，歐洲和非洲制造業(yè)PMI持續(xù)改善。我國對非洲、拉丁美洲等新興地區(qū)的出口金額增長較快。建議關(guān)注安徽合力、杭叉集團、紐威數(shù)控、科德數(shù)控、杰克股份、宏華數(shù)科。
資本品-工程機械：主要包括大類工程機械、挖掘機、拖拉機、礦山機械，1-7月大類工程機械累計出口同比增速保持雙位數(shù)，挖掘機、拖拉機、礦山機械累計出口同比增速分別為24%、30%、25%。建議關(guān)注：一拖股份、徐工機械、中聯(lián)重科（A/H）、三一重工、柳工、恒立液壓；看好全球新一輪礦山資本
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