>> 五礦期貨-鋁周報：庫存偏低，情緒面偏多-250823
| 上傳日期： |
2025/8/24 |
大小： |
3689KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
吳坤金 |
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周度評估及策略推薦
供應(yīng)端：根據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，截止7月底，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能約4390萬噸，產(chǎn)能置換投產(chǎn)后行業(yè)運行產(chǎn)能小幅提升，產(chǎn)量372.1萬噸，同比增長1.1%。進入8月，電解鋁運行產(chǎn)能將維持高位，產(chǎn)量或環(huán)比持平略升。
◆庫存&現(xiàn)貨：本周國內(nèi)鋁錠社會庫存錄得57.9萬噸，環(huán)比增加0.8萬噸，周內(nèi)鋁錠庫存先升后降；保稅區(qū)庫存環(huán)比減少0.3萬噸至10.2萬噸；LME鋁庫存錄得47.9萬噸，環(huán)比減少0.1萬噸；周五國內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨升水期貨30元/噸，LME市場Cash/3M升水2.1美元/噸。
◆進出口：2025年7月我國出口未鍛軋鋁及鋁材54.2萬噸，環(huán)比增加逾5萬噸，1-7月累計出口量為346.2萬噸，同比下降8%。近期國內(nèi)鋁現(xiàn)貨進口虧損縮窄。
◆需求端：據(jù)愛擇咨詢調(diào)研，周度下游開工率回升，其中鋁棒、板帶箔、鋁箔企業(yè)開工率提升，鋁桿產(chǎn)能利用率下滑，加工廠整體增產(chǎn)復(fù)產(chǎn)，需求端邊際改善，隨著9月傳統(tǒng)旺季來臨，消費或?qū)⒊掷m(xù)改善。
◆小結(jié)：美聯(lián)儲主席釋放鴿派信號，市場對9月降息預(yù)期增強，加之美歐和美國加拿大貿(mào)易局勢緩和，情緒面偏多。當(dāng)前國內(nèi)庫存維持偏低，國內(nèi)庫存開始減少，隨著下游逐漸從淡季過渡到旺季，庫存拐點可能已經(jīng)出現(xiàn)，短期鋁價預(yù)計震蕩偏強運行。本周國內(nèi)主力合約運行區(qū)間參考：20500-21000元/噸；倫鋁3M運行區(qū)間參考：2550-2680美元/噸。
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