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行情概覽：本周（8.18-8.22）中信一級(jí)傳媒板塊上漲5.82%。本周傳媒板塊在游戲板塊二季度業(yè)績(jī)及影視新政催化下帶動(dòng)上漲。臨近中報(bào)期重視中報(bào)預(yù)期較好公司的投資機(jī)會(huì)。2025年下半年傳媒繼續(xù)看好游戲等基本面驅(qū)動(dòng)板塊，同時(shí)彈性方向看好AI應(yīng)用及IP變現(xiàn)。AI應(yīng)用聚焦新應(yīng)用的映射投資及部分較成熟應(yīng)用的數(shù)據(jù)跟蹤，重點(diǎn)關(guān)注AI陪伴、AI教育及AI玩具方向。IP變現(xiàn)聚焦有IP優(yōu)勢(shì)及全產(chǎn)業(yè)鏈潛力的公司，傳統(tǒng)文化IP價(jià)值挖掘是重點(diǎn)方向。
　　板塊觀點(diǎn)與關(guān)注標(biāo)的：1）游戲：重點(diǎn)關(guān)注ST華通、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)、巨人網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳、心動(dòng)公司等，關(guān)注完美世界、冰川網(wǎng)絡(luò)、華立科技等；2）AI：豆神教育、盛天網(wǎng)絡(luò)、上海電影、榮信文化、中文在線、易點(diǎn)天下、視覺(jué)中國(guó)、盛通股份、焦點(diǎn)科技、世紀(jì)天鴻、佳發(fā)教育等；3）資源整合預(yù)期：中視傳媒、國(guó)新文化、廣西廣電、華智數(shù)媒、吉視傳媒、游族網(wǎng)絡(luò)等；4）國(guó)企：慈文傳媒、皖新傳媒、中文傳媒、南方傳媒、凱文教育、大晟文化等；5）教育：學(xué)大教育、粉筆、天立國(guó)際控股等；6）港股：關(guān)注【阿里巴巴】【騰訊控股】【泡泡瑪特】【中旭未來(lái)】，產(chǎn)業(yè)爆發(fā)在即的【阜博集團(tuán)】。
　　【廣電總局召開(kāi)關(guān)于廣電21條的視頻會(huì)議，提振長(zhǎng)視頻行業(yè)情緒】8月18日，廣電總局召開(kāi)關(guān)于“廣電21條”的視頻會(huì)，對(duì)相關(guān)條款進(jìn)行詳細(xì)解讀，為影視行業(yè)注入強(qiáng)心劑。此次解讀的內(nèi)容中，取消劇集40集上限、取消季播劇間隔一年播出限制、調(diào)整古裝劇播出政策等引發(fā)極大關(guān)注，每條舉措均精準(zhǔn)切中行業(yè)痛點(diǎn)。新政策助力了優(yōu)質(zhì)IP持續(xù)高質(zhì)量開(kāi)發(fā)，推動(dòng)市場(chǎng)資源向頭部IP集中，逐步提高長(zhǎng)劇集制作水準(zhǔn)，打消“注水劇”擔(dān)憂?！?1條”從供給側(cè)和消費(fèi)側(cè)兩端同時(shí)發(fā)力，推動(dòng)更多影視項(xiàng)目加速開(kāi)機(jī)，不僅讓沉寂已久的影視行業(yè)在面對(duì)劇集市場(chǎng)產(chǎn)量逐年下滑且接近200部/年“生死線”、微視頻沖擊長(zhǎng)劇的困境下看到復(fù)蘇曙光，更預(yù)示著行業(yè)在內(nèi)容創(chuàng)作、平臺(tái)排播、資本布局層面的全面重構(gòu)，推動(dòng)整個(gè)影視產(chǎn)業(yè)向積極健康、加速發(fā)展的方向邁進(jìn)。
　　【DeepSeek發(fā)布DS-V3.1，采用UE8M0 FP8 Scale參數(shù)精度】DeepSeek-V3.1正式官宣，作為首款“混合推理”模型，標(biāo)志著向智能體新時(shí)代邁進(jìn)的重要一步。該模型參數(shù)規(guī)模達(dá)671B，編碼實(shí)力顯著優(yōu)于Claude 4 Opus，登頂開(kāi)源編程領(lǐng)域榜首。其核心亮點(diǎn)在于采用“混合推理”模式，可實(shí)現(xiàn)單一模型在思考與非思考模式間自主切換；同時(shí)具備更優(yōu)工具調(diào)用能力和思考效率。技術(shù)層面，DeepSeek留言表示其采用的UE8M0 FP8縮放數(shù)據(jù)格式訓(xùn)練，是“針對(duì)即將發(fā)布的下一代國(guó)產(chǎn)芯片設(shè)計(jì)”；而該格式的核心優(yōu)勢(shì)也精準(zhǔn)化解了國(guó)產(chǎn)芯片的痛點(diǎn)：在縮放時(shí)規(guī)避了復(fù)雜的浮點(diǎn)乘法與舍入操作，大幅降低了硬件實(shí)現(xiàn)門(mén)檻；通過(guò)8位極簡(jiǎn)格式的縮放因子，降低75%帶寬開(kāi)銷(xiāo)，并且?guī)缀醪粊G失數(shù)據(jù)精度，實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)芯片運(yùn)行DeepSeek模型時(shí)“更快、更省、更能扛大數(shù)”的效果。
　　【vivo發(fā)布國(guó)產(chǎn)MR頭顯Vision Pro，支持手眼交互】8月21日，vivo正式發(fā)布國(guó)產(chǎn)版MR頭顯“vivo Vision探索版”，搭載第二代驍龍XR2+芯片。其重量?jī)H398g，約為蘋(píng)果Vision Pro（600g）的2/3，與頭戴耳機(jī)重量相近，通過(guò)自研空間計(jì)算算法及人體工學(xué)設(shè)計(jì)，減輕機(jī)身重量同時(shí)大幅降低佩戴壓痕，解決舒適度、佩戴時(shí)長(zhǎng)與便攜性問(wèn)題。顯示上采用Micro-OLED方案，支持低至13ms的超低時(shí)延全彩透視，并提供磁吸近視鏡片。作為國(guó)內(nèi)首個(gè)支持眼手交互的MR頭顯，眼動(dòng)交互實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)“看哪選哪”，手勢(shì)交互可識(shí)別26個(gè)自由度，垂直范圍達(dá)175度，并能無(wú)縫連接vivo手機(jī)與PC。vivo高管透露其價(jià)格“目標(biāo)萬(wàn)元內(nèi)”，約為蘋(píng)果Vision Pro價(jià)格的1/3。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，宏觀環(huán)境不確定性風(fēng)險(xiǎn)。