久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　公司發(fā)布2025年半年報(bào)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。上半年公司產(chǎn)品銷售穩(wěn)步增長(zhǎng)，二倍體狂苗、水痘等新產(chǎn)品貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊ｎA(yù)計(jì)下半年產(chǎn)品銷售仍將保持穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)，且盈利能力有望進(jìn)一步恢復(fù)。公司在研管線豐富，并積極推動(dòng)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，布局肺炎克雷伯菌疫苗等全球創(chuàng)新疫苗管線，期待后續(xù)研發(fā)進(jìn)展。公司持續(xù)推進(jìn)全球戰(zhàn)略，與阿斯利康簽署戰(zhàn)略協(xié)議，期待后續(xù)迎來更多進(jìn)展。
　　摘要
　　公司發(fā)布2025年半年報(bào)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期
　　2025年上半年公司實(shí)現(xiàn)：1）營(yíng)業(yè)收入13.92億元，同比增加15.81%；2）歸母凈利潤(rùn)0.38億元，同比下降77.30%；3）扣非歸母凈利潤(rùn)0.18億元，同比下降84.85%；4）基本每股收益0.03元。業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　產(chǎn)品銷售保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，期待盈利能力提升
　　25H1公司收入端同比實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，主要由于PCV13、乙肝等產(chǎn)品銷售保持穩(wěn)健，疊加人二倍體狂苗、水痘疫苗上市銷售貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽克隆Ｎ磥黼S著產(chǎn)品銷售逐步放量攤薄成本，疊加折舊攤銷費(fèi)用影響逐步減弱，公司盈利能力有望進(jìn)一步恢復(fù)。
　　在研管線布局豐富，積極布局創(chuàng)新轉(zhuǎn)型
　　公司持續(xù)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品研發(fā)，多款產(chǎn)品處于上市申請(qǐng)或臨床后期階段，五聯(lián)苗、PC20&PCV26、五價(jià)輪狀病毒疫苗、四價(jià)腸道病毒疫苗等產(chǎn)品值得期待。公司還積極推動(dòng)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，與陸軍軍醫(yī)大學(xué)合作研發(fā)肺炎克雷伯菌疫苗，期待后續(xù)進(jìn)展。
　　深化國(guó)際化布局，阿斯利康戰(zhàn)略合作持續(xù)推進(jìn)
　　公司近年來持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品走向國(guó)際市場(chǎng)。2025年6月，PCV13獲得土耳其GMP認(rèn)證。2025年7月，公司合作方在印尼本土分裝的PCV13于印尼獲批。公司與阿斯利康達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，持續(xù)推進(jìn)研發(fā)創(chuàng)新合作，后續(xù)進(jìn)展值得期待。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2025 ~ 2027年?duì)I業(yè)收入分別為29.83/ 34.25/ 37.77億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.08/ 2.95/ 4.69億元，對(duì)應(yīng)PE分別為191.7X、69.8X和43.9X。綜合考慮公司在研管線價(jià)值及國(guó)際化業(yè)務(wù)前景，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：合作項(xiàng)目虧損風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品安全性風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)