>> 方正中期期貨-能源產(chǎn)業(yè)鏈日度策略-250825
| 上傳日期： |
2025/8/26 |
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| 2416KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
隋曉影 |
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原油：
【行情復(fù)盤】
今日國內(nèi)SC原油高開震蕩，主力合約收于492.90元/桶，0.39%。
【重要資訊】
1、伊拉克總理辦公室：伊拉克將煉油能力提升至每日130萬桶。
2、哈薩克斯坦能源部：石油出口在烏克蘭無人機(jī)襲擊俄羅斯烏斯特-盧加港后未受影響。
3、據(jù)外媒報(bào)道，印尼貿(mào)易部周一敦促歐盟立即取消對(duì)生物柴油進(jìn)口征收的反補(bǔ)貼稅，因世貿(mào)組織在該國提起的申訴中，就多項(xiàng)關(guān)鍵訴求作出了有利于印尼的裁決。
4、據(jù)英國金融時(shí)報(bào)報(bào)道，伊朗最高領(lǐng)袖阿里·哈梅內(nèi)伊已排除了與美國進(jìn)行直接談判的可能性，同時(shí)指責(zé)華盛頓意圖迫使伊朗屈服。周日，哈梅內(nèi)伊在成千上萬人面前發(fā)表講話，據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，這是自6月與以色列爆發(fā)12天戰(zhàn)爭(zhēng)以來，哈梅內(nèi)伊首次公開露面并發(fā)表完整講話。此前幾周，他僅通過簡(jiǎn)短視頻發(fā)聲并出席有限的禮儀性活動(dòng)。在以色列威脅要暗殺他的背景下，他的缺席一度引發(fā)了外界對(duì)伊斯蘭共和國領(lǐng)導(dǎo)層穩(wěn)定性的擔(dān)憂。
【市場(chǎng)邏輯】
近期地緣因素主導(dǎo)油市，西方國家對(duì)伊朗進(jìn)一步制裁提振油價(jià)，但俄烏?；痤A(yù)期向好，且OPEC+持續(xù)增產(chǎn)以及石油消費(fèi)將季節(jié)性轉(zhuǎn)弱背景下，原油市場(chǎng)面臨供給過剩預(yù)期。
【交易策略】
地緣因素主導(dǎo)，油價(jià)短線反彈但預(yù)計(jì)空間有限。操作上建議把握逢高做空機(jī)會(huì)。主力合約下方支撐位480-485，上方壓力位495-500。期權(quán)方面，建議短線賣看跌期權(quán)，收取權(quán)利金。
瀝青：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：今日瀝青期貨高開震蕩反彈，主力合約收于3512元/噸，0.95%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：今日國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格趨穩(wěn)。當(dāng)前國內(nèi)重交瀝青各地區(qū)主流成交價(jià)：華東3720元/噸，山東3500元/噸，華南3480元/噸，西北3950元/噸，東北3880元/噸，華北3650元/噸，西南3850元/噸。
【重要資訊】
1、供給方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2025-8-20日當(dāng)周，國內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為30.7%，環(huán)比下降2.2%。而根據(jù)隆眾對(duì)92家企業(yè)跟蹤，2025年9月份國內(nèi)瀝青地?zé)捙女a(chǎn)量為155.7萬噸，環(huán)比增加27.5萬噸，增幅21.5%，同比增加46.7萬噸，增幅42.9%。
2、需求方面：北方部分地區(qū)仍有持續(xù)性降雨天氣，道路施工及瀝期貨研究院能源產(chǎn)業(yè)鏈日度策略Energy Industry Daily Trading Strategy青需求仍將受限，而南方地區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，瀝青剛需有所恢復(fù)。
3、庫存方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2025-8-25日當(dāng)周，國內(nèi)54家主要瀝青企業(yè)廠庫庫存為73.3萬噸，環(huán)比增加2萬噸，國內(nèi)104家貿(mào)易商庫存為178.4萬噸，環(huán)比持穩(wěn)。
【市場(chǎng)邏輯】
成本反彈疊加瀝青原料端供給擔(dān)憂對(duì)瀝青走勢(shì)形成支撐，同時(shí)近期瀝青現(xiàn)貨部分煉廠停產(chǎn)或轉(zhuǎn)變，瀝青供給有所下降，但需求端仍未有明顯起色，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體供需矛盾不突出。
【交易策略】
成本反彈疊加瀝青原料供給擔(dān)憂推動(dòng)瀝青盤面反彈，但空間預(yù)計(jì)有限。操作上建議把握成本驅(qū)動(dòng)下的逢高做空機(jī)會(huì)。下方支撐位3400-3450，上方壓力位3500-3550。
高低硫燃料油：
【行情復(fù)盤】
今日高低硫燃料油大幅反彈，F(xiàn)u主力合約收于2907元/噸，5.06%；Lu主力合約收于3526元/噸，1.70%。
【重要資訊】
1、盡管東西方套利經(jīng)濟(jì)性仍不可行，但8月預(yù)計(jì)新加坡將接收來自西方的約280-290萬噸的低硫燃料油套利貨量，高于7月的230-240萬噸。另外，近期歐美強(qiáng)化對(duì)伊朗制裁以及俄羅斯煉廠遇襲令燃料油尤其是高硫供給預(yù)期受限。
2、需求方面：燃料油需求端無明顯亮點(diǎn)，今年南亞夏季發(fā)電需求表現(xiàn)疲軟，且未來隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，發(fā)電需求面臨季節(jié)性轉(zhuǎn)弱。
3、庫存方面：新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至8月20日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存下降161萬桶，至2303.5萬桶的8周低點(diǎn)。
【市場(chǎng)邏輯】
成本反彈，同時(shí)歐美對(duì)伊朗的制裁以及俄羅斯煉廠遇襲令重油供給擔(dān)憂增強(qiáng)，但近期新加坡燃料油供給充裕，下游需求無明顯亮點(diǎn)，短線情緒面驅(qū)動(dòng)為主，中期仍面臨壓力。
【交易策略】
成本反彈疊加重油供給擔(dān)憂，燃料油連續(xù)大幅反彈，短線預(yù)計(jì)延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)。操作上建議多單暫時(shí)持有。Fu下方支撐位2800-2850，上方壓力位2900-2950，Lu下方支撐位3450-3500，壓力位3550-3600。
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