>> 方正中期期貨-烯烴及芳烴期貨期權(quán)日度策略-250825
| 上傳日期： |
2025/8/26 |
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| 2551KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
封曉芬 |
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烯烴產(chǎn)業(yè)鏈：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：今日，塑料、PP、丙烯震蕩偏強(qiáng)，LLDPE2601合約收7423元/噸，漲0.51%，持倉變化-364手；PP2601合約收7074元/噸，漲0.43%，持倉變化+3197手；PL2601合約收6491元/噸，漲0.28%，持倉變化+100手。
聚烯烴現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，國內(nèi)LLDPE市場(chǎng)主流價(jià)格在7220-7750元/噸；PP市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)格偏暖整理，華北拉絲主流價(jià)格在6900-7030元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在6920-7020元/噸，華南拉絲主流價(jià)格在6850-7100元/噸。
丙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格小幅走弱，山東市場(chǎng)價(jià)格6455元/噸，華東市場(chǎng)價(jià)格6425元/噸。
【重要資訊】
（1）成本端：美聯(lián)儲(chǔ)釋放鴿派信號(hào)，疊加當(dāng)前正值需求旺季，油價(jià)小幅上漲。
?。?）丙烯：截止8月21日，丙烯裝置開工負(fù)荷為76.94%，周環(huán)比0.23%。
（3）聚烯烴供給：PE裝置檢修增多，短期供應(yīng)壓力有所緩解，PP檢修仍相對(duì)集中，但新投產(chǎn)壓力仍存。截至8月21日當(dāng)周，PE開工率為76.03%，周環(huán)比-3.38%，PP開工率78.96%，周環(huán)比+0.56%。
（4）聚烯烴需求：隨著旺季臨近，需求邊際回暖。截止8月21日當(dāng)周，農(nóng)膜開工率32%（+1%），包裝52%（持平），單絲50%（持平），薄膜42%（持平），中空47%（持平），管材31%（+1%）；塑編開工率42%（持平），注塑開工率45%（持平），BOPP開工率58.31%（+1.20%）。
（5）庫存端：2025-08-25，兩油庫存75萬噸，較前一交易日環(huán)比+2萬噸。截止8月22日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫存14.956萬噸（+0.453萬噸），PP社會(huì)貿(mào)易庫存5.952萬噸（+0.116萬噸）。
【市場(chǎng)邏輯】
成本端，油價(jià)止跌小幅上漲，對(duì)其支撐有所增強(qiáng)。PE近期裝置檢修增多，供應(yīng)壓力有所緩解，下游需求逐步改善，PE供需邊際轉(zhuǎn)好，但整體貨源寬松，因此對(duì)價(jià)格拉動(dòng)有限；PP雖然檢修集中，但新裝置投產(chǎn)壓力仍存，供應(yīng)穩(wěn)中有增，而下游需求疲軟，對(duì)PP拉動(dòng)不足。丙烯隨著流通量增加，供需維持偏寬松。
【交易策略】
受盤面氛圍提振疊加成本支撐有所增強(qiáng)，烯烴價(jià)格小幅走高，但供需基本面寬松不改，預(yù)計(jì)反彈空間有限，短期塑料震蕩偏強(qiáng)，PP和丙烯震蕩調(diào)整為主。LLDPE01參考撐位7150-7200元/噸，壓力位7500-7550元/噸；PP01參考支撐位6950-7000元/噸，壓力位7250-7300元/噸；PL01合約參考支撐位6300-6350元/噸，參考?jí)毫ξ?650-6700元/噸。
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