>> 萬聯(lián)證券-電力設(shè)備行業(yè)跟蹤報告：逆變器出口，出口環(huán)比小幅回調(diào)，大洋洲市場創(chuàng)新高-250827
| 上傳日期： |
2025/8/27 |
大小： |
1130KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
蔡梓林 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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核心觀點：2025年8月20日，海關(guān)總署發(fā)布2025年7月逆變器出口數(shù)據(jù)。整體來看，2025年7月，我國逆變器出口金額為65.05億元，環(huán)比下降1.08%，同比增長16.02%，環(huán)比小幅回調(diào)，同比高增長。2025年1-7月，我國逆變器累計出口金額為369.71億元，同比增長8.63%，市場表現(xiàn)較好。分地區(qū)來看，亞洲市場有所回落，7月出口環(huán)比回落，主要系印巴戶儲需求下降影響，中東地區(qū)大儲放量，表現(xiàn)較好；歐洲地區(qū)表現(xiàn)穩(wěn)定，出口金額同環(huán)比正增長，英國、荷蘭市場表現(xiàn)較好，同環(huán)比正增長；北美地區(qū)關(guān)稅政策影響趨穩(wěn)，同比實現(xiàn)高增長；非洲地區(qū)的南非市場持續(xù)回落，尼日利亞市場同環(huán)比高增長；大洋洲地區(qū)出口創(chuàng)新高，主要系澳大利亞市場同環(huán)比高增長。
投資要點：
2025年7月逆變器出口金額同比回升。2025年7月，我國逆變器出口金額為65.05億元，環(huán)比下降1.08%，同比增長16.02%，環(huán)比小幅回調(diào)，同比高增長。累計出口金額來看，2025年1-7月，我國逆變器累計出口金額為369.71億元，同比增長8.63%，市場表現(xiàn)穩(wěn)定。
分到達(dá)地區(qū)來看：
亞洲：中東地區(qū)表現(xiàn)較好，印巴戶儲回落。2025年7月，我國對亞洲地區(qū)逆變器出口金額為20.54億元，環(huán)比下降22.84%，同比增長1.69%，環(huán)比有所回落。分國家來看，2025年7月，我國對沙特、阿聯(lián)酋、印度、巴基斯坦逆變器出口金額分別為1.48、3.42、3.02、1.47億元，分別同比+878.20%、+34.99%、-43.90%、-59.35%。整體來看，亞洲市場出現(xiàn)階段性調(diào)整，中東地區(qū)表現(xiàn)較好，阿聯(lián)酋出口金額同環(huán)比實現(xiàn)高增長，沙特因大儲項目集中放量，6月出口金額創(chuàng)歷史新高，7月環(huán)比出現(xiàn)回落，同比保持高增長；印度、巴基斯坦等新興市場戶用儲能7月出口金額持續(xù)回落，市場需求短期波動。
歐洲：出口數(shù)據(jù)整體穩(wěn)定，英國、荷蘭市場表現(xiàn)較好。2025年7月，我國對歐洲地區(qū)逆變器出口金額為28.31億元，環(huán)比增長15.70%，同比增長28.13%，整體保持穩(wěn)定。分國家來看，2025年7月，我國對德國、荷蘭、英國、波蘭逆變器出口金額分別為3.17、16.63、1.50、0.68億元，分別同比-11.46%、+61.68%、+6.03%、-42.45%。對德國出口環(huán)比持續(xù)下滑，同比出現(xiàn)負(fù)增長，對荷蘭出口明顯回升，對英國出口表現(xiàn)較好，實現(xiàn)同環(huán)比正增長，而對波蘭出口同比持續(xù)下滑。
其他地區(qū)：北美市場同比高增長，大洋洲市場創(chuàng)新高
北美：關(guān)稅影響趨穩(wěn)，同比實現(xiàn)高增長。2025年7月，我國對北美地區(qū)逆變器出口金額為2.35億元，環(huán)比+6.27%，同比+31.93%。
拉丁美洲：拉美市場同環(huán)比回落，墨西哥環(huán)比回升。2025年7月，我國對拉美地區(qū)逆變器出口金額為5.88億元，環(huán)比-2.04%，同比-14.54%。
非洲地區(qū)：南非市場持續(xù)回落，尼日利亞市場同環(huán)比高增長。2025年7月，我國對非洲地區(qū)逆變器出口金額為4.09億元，環(huán)比-1.36%，同比+11.93%。
大洋洲：出口金額創(chuàng)新高，同環(huán)比高增長。2025年7月，我國對大洋洲地區(qū)逆變器出口金額為3.97億元，環(huán)比+60.89%，同比+188.80%。
分發(fā)貨地來看：
廣東出口同環(huán)比正增長，江蘇出口有所回調(diào)。2025年7月，我國廣東、浙江、安徽、江蘇逆變器出口金額分別為24.41、15.43、8.34、9.87億元，分別環(huán)比+0.93%、+7.97%、+5.05%、-5.92%，同比+10.38%、-3.24%、+27.38%、+94.00%。廣東地區(qū)同環(huán)比正增長，浙江地區(qū)環(huán)比保持穩(wěn)定，同比小幅回落，安徽地區(qū)環(huán)比回升，同比高增長，江蘇地區(qū)出口金額受6月高基數(shù)影響，7月環(huán)比小幅回落，同比保持高增長。
注：各省份主要逆變器公司如下，廣東（盛弘股份、禾望電氣、華為）；江蘇（固德威、上能電氣）；浙江（德業(yè)股份、錦浪科技、艾羅能源、昱能科技、禾邁股份）；安徽（陽光電源）。
投資建議：長期來看，全球可再生能源裝機(jī)快速增長，電網(wǎng)不穩(wěn)定性增加，儲能需求有望持續(xù)提升。分地區(qū)來看：（1）歐洲戶儲庫存影響減弱，大儲裝機(jī)規(guī)模增長提速，接替戶儲增量，整體市場有望逐步回暖；（2）美國大儲裝機(jī)需求較大，儲能項目并網(wǎng)有望加速，帶動市場規(guī)模增長，當(dāng)前美國關(guān)稅影響有所減弱，出口有望保持增勢；（3）新興市場增長較快，亞洲、非洲、南美、大洋洲等地區(qū)戶儲空間廣闊，有望為儲能需求增長持續(xù)提供新動能；（4）中東可再生能源投資增長，儲能項目投建加速，沙特、阿聯(lián)酋的大儲裝機(jī)有望保持穩(wěn)定增長。建議關(guān)注海外布局完善、市場地位領(lǐng)先的龍頭個股。
風(fēng)險因素：海外市場需求不及預(yù)期、貿(mào)易政策變動、極端天氣影響、行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)品價格下行等。
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