>> 華源證券-克萊特(831689)2025Q2業(yè)績環(huán)比改善，擬發(fā)可轉(zhuǎn)債募資建設(shè)高速離心鼓風(fēng)機(jī)等生產(chǎn)線-250828
| 上傳日期： |
2025/8/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙昊,萬梟 |
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事件：2025H1公司實現(xiàn)營收2.78億元（yoy+8%）、歸母凈利潤2898萬元、扣非歸母凈利潤2700萬元；2025Q2實現(xiàn)營收1.53億元（yoy+10%/qoq+23%）、歸母凈利潤1791萬元（yoy+3%/qoq+62%）、扣非歸母凈利潤1713萬元（yoy+9%/qoq+74%）。上半年公司整體收入維持穩(wěn)定，二季度利潤同比環(huán)比均有所改善。
2025H1艦船用產(chǎn)品銷售收入同比增長，積極布局輸變電、艦船、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域。2025H1公司冷卻系統(tǒng)、通風(fēng)機(jī)分別實現(xiàn)營收6063萬元（yoy+9%）、21117萬元（yoy+8%），毛利率分別為29.05%、28.86%。業(yè)務(wù)收入增長主要系公司訂單穩(wěn)定增加，集裝箱船、汽車運輸船用產(chǎn)品等形成的銷售收入同比增加。截至2025年6月30日公司持有在手訂單金額為5.77億元，去年同期在手訂單金額為4.48億元，在手訂單同比增長28.79%。銷售區(qū)域方面，2025H1公司境內(nèi)、境外業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營收24115萬元（yoy+12%）、3726萬元，境外營業(yè)收入同比減少主要由于EC風(fēng)機(jī)收入較少。2025年上半年，公司積極布局輸變電行業(yè)，已經(jīng)成功取得特變電工股份有限公司、中國電氣裝備中國西電集團(tuán)有限公司變壓器產(chǎn)品供應(yīng)資格；公司研發(fā)的低噪聲、高風(fēng)量、大壓力的艦用風(fēng)機(jī)項目已通過嚴(yán)苛的性能和噪聲振動試驗，完全滿足設(shè)計研發(fā)要求，高可靠性的艦用風(fēng)機(jī)配套了國內(nèi)多款主力艦艇，目前船用訂單充足，部分項目排產(chǎn)可到2027年；公司的ECL630-1型數(shù)據(jù)中心用離心風(fēng)機(jī)產(chǎn)品成功入選國家節(jié)能降碳技術(shù)裝備推薦目錄，能耗優(yōu)于一級，是目錄中推薦的30款風(fēng)機(jī)中唯一的一款數(shù)據(jù)中心用離心風(fēng)機(jī)，未來公司在IDC領(lǐng)域有望面臨更多的機(jī)遇。我們認(rèn)為，公司依賴產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢，有望持續(xù)在下游領(lǐng)域擴(kuò)大市場份額。
發(fā)布可轉(zhuǎn)債募集說明書（草案），規(guī)劃擬建高速離心鼓風(fēng)機(jī)、智能變頻高效風(fēng)機(jī)和電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)生產(chǎn)線。2025年8月26日，公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債募集說明書(草案)，募集資金總額不超過2億元，1.4億元用于智能型高效風(fēng)機(jī)建設(shè)項目，6000萬元用于補(bǔ)充流動資金。其中，智能型高效風(fēng)機(jī)建設(shè)項目總投資16,279.72萬元，建設(shè)項目實施周期為36個月，實施主體為威?？巳R特菲爾風(fēng)機(jī)股份有限公司，規(guī)劃擬建高速離心鼓風(fēng)機(jī)生產(chǎn)線、智能變頻高效風(fēng)機(jī)生產(chǎn)線和電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)生產(chǎn)線。公司在現(xiàn)有的產(chǎn)品基礎(chǔ)上積極進(jìn)行技術(shù)升級，技術(shù)升級后的高速離心風(fēng)機(jī)使用三元流葉輪與高速永磁電機(jī)組合，具有高效率、低噪聲、輕量化、高可靠性等特點；智能變頻高效風(fēng)機(jī)具有智能控制（無極調(diào)速）、高效節(jié)能、兼容性強(qiáng)、長壽命與低維護(hù)、低噪聲的特點；電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)具有空冷、液冷、自循環(huán)、加熱多模式無縫切換、實現(xiàn)對機(jī)車動力電池溫度控制，保證動力電池運行在合理的溫度區(qū)間，實現(xiàn)-40℃~40℃全工況覆蓋等特點，產(chǎn)品性能指標(biāo)顯著提高。募投項目產(chǎn)品涉及的下游細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域如水產(chǎn)養(yǎng)殖、污水處理、化工、數(shù)據(jù)中心、醫(yī)療凈化、半導(dǎo)體、軌道交通等行業(yè)追求節(jié)能、低碳高質(zhì)量發(fā)展，帶動了風(fēng)機(jī)行業(yè)向綠色、高效方向快速發(fā)展。我們認(rèn)為，募投項目未來投產(chǎn)有助于公司豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司面向不同需求端的供給能力，有望持續(xù)保持產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先性，增加業(yè)績增長點。
盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為0.61/0.75/0.92億元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為51.4/42.0/33.9倍。我們長期看好軌道交通、核電、海洋工程、數(shù)據(jù)中心等高景氣度領(lǐng)域為公司帶來的業(yè)務(wù)機(jī)遇，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：下游市場需求變動風(fēng)險、國外市場政策風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險。
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