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業(yè)績概述：25H1公司實(shí)現(xiàn)營收3.12億元（+28.2%），歸母凈利潤1.55億元（+5.9%），經(jīng)調(diào)整凈利潤1.67億元（+6.9%），持續(xù)在AI醫(yī)療行業(yè)保持領(lǐng)先地位。平臺(tái)擁有超過7百萬注冊用戶，其中執(zhí)業(yè)醫(yī)師超過4百萬，占中國執(zhí)業(yè)醫(yī)師總數(shù)的88%。25H1平臺(tái)去重后的月均活躍用戶數(shù)由去年同期的250萬增長至278萬。
　　主營業(yè)務(wù)精準(zhǔn)營銷及企業(yè)解決方案收入2.92億元（+29.6%），客戶數(shù)量191家（+33家，同比增長20.9%），產(chǎn)品數(shù)量445個(gè)（+109個(gè)，同比增長32.4%）。不斷增長的產(chǎn)品數(shù)量促使公司平臺(tái)上的注冊醫(yī)師用戶數(shù)進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為參與付費(fèi)點(diǎn)擊的醫(yī)師，2025年上半年公司付費(fèi)點(diǎn)擊次數(shù)7.69百萬次（去年同期5.98百萬次）。
　　AI技術(shù)革新產(chǎn)品力持續(xù)提升，持續(xù)豐富平臺(tái)專業(yè)醫(yī)學(xué)內(nèi)容。公司醫(yī)學(xué)知識(shí)解決方案25H1實(shí)現(xiàn)收入人民幣9.2百萬元（+9.2%）。公司持續(xù)豐富醫(yī)脈通平臺(tái)的專業(yè)醫(yī)學(xué)內(nèi)容，進(jìn)一步夯實(shí)平臺(tái)優(yōu)勢，以保持醫(yī)師用戶較高的覆蓋度與活躍度。依托自研大模型，深入挖掘醫(yī)師用戶需求，不斷探索應(yīng)用場景，4月末公司上線了醫(yī)脈通臨床病例庫，匯聚了5,000例高質(zhì)量臨床病例，覆蓋20余個(gè)重點(diǎn)科室。
　　醫(yī)生資源賦能患者管理，25H1患者管理業(yè)務(wù)收入人民幣10.4百萬元。公司充分發(fā)揮醫(yī)師資源優(yōu)勢，為醫(yī)師搭建患者管理社群，并通過醫(yī)師邀請患者入群的方式匯聚患者。截至25H1患者管理平臺(tái)已累積約60.1萬名用戶，另外參與醫(yī)師約16.9萬名。
　　盈利預(yù)測與評級：預(yù)計(jì)2025-2027年公司營收分別為7.24/ 9.39/12.12億元，同比增長29.6%/ 29.8%/ 29.0%；歸母凈利潤分別為3.10/ 3.51/ 4.21億元，其中扣除利息凈利潤有望與收入保持同步增長。維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)生用戶留存及大客戶流失；行業(yè)競爭加?。粯I(yè)務(wù)拓展及盈利能力下降。