>> 甬興證券-醫(yī)脈通(2192.HK)2024年年度業(yè)績點評：業(yè)績快速增長，AI推動業(yè)務(wù)向智能化跨越-250403
| 上傳日期： |
2025/4/4 |
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| 745KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
彭波 |
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事件描述
公司發(fā)布2024年業(yè)績公告,業(yè)績快速增長：2024年公司收入5.58億元，同比增長35.50%，其中精準(zhǔn)營銷及企業(yè)解決方案收入約5.13億元（yoy+37.5%），醫(yī)學(xué)知識解決方案收入約0.18億元（yoy+10.8%），智能患者解決方案收入約0.28億元（yoy+21.0%）。凈利潤3.15億元，同比增長30.06%；其中銀行利息收入和債務(wù)投資所得利息收入分別約1.79億元和0.26億元?？鄯菤w母凈利潤3.15億元，同比增長32.07%。2024年公司毛利率、歸母凈利率分別為58.59%、56.43%，分別同比下降2.39個百分點、2.36個百分點。24H2毛利率、歸母凈利率分別為57.18%、53.53%，相比于2024H1有所下降。
核心觀點
精準(zhǔn)營銷及企業(yè)解決方案業(yè)務(wù)經(jīng)營指標(biāo)全線增長：據(jù)公司業(yè)績公告，截至2024年底，醫(yī)脈通平臺注冊醫(yī)師用戶突破7百萬，其中執(zhí)業(yè)醫(yī)師超過4百萬，占中國職業(yè)醫(yī)師總數(shù)的88%。2024年精準(zhǔn)營銷及企業(yè)解決方案收入占比高達(dá)91.8%，其主要運營數(shù)據(jù)全線增長，其中醫(yī)療客戶數(shù)目由2023年的182家增加至2024年的228家，醫(yī)療客戶產(chǎn)品數(shù)目由2023年的386個增加至2024年的506個，付費點擊次數(shù)由2023年的970萬次增加至2024年的1330萬次，平均月活躍用戶由2023年的240萬增加至2024年的265萬。我們認(rèn)為，在政策引導(dǎo)、技術(shù)驅(qū)動與市場需求的三重共振下，數(shù)字營銷加速成為醫(yī)藥行業(yè)轉(zhuǎn)型的核心趨勢，同時疊加大模型、生成式AI技術(shù)快速發(fā)展，公司業(yè)務(wù)空間廣闊。
AI推動公司業(yè)務(wù)向智能化跨越：公司以“橫向?qū)？苹罡ㄖ悄軐？茢?shù)據(jù)庫建設(shè)、專家資源整合、?？苹颊哌\營、跨?？浦悄軈f(xié)同）+縱向全周期延伸（擴(kuò)大客戶及產(chǎn)品覆蓋、豐富解決方案、戰(zhàn)略投資并購）”為戰(zhàn)略，深度融合生成式AI、大數(shù)據(jù)分析與垂直領(lǐng)域大模型，推動醫(yī)療數(shù)字化服務(wù)向智能化跨越。
投資建議
我們認(rèn)為，隨著公司醫(yī)療客戶產(chǎn)品數(shù)目、付費點擊次數(shù)、平均月活躍的不斷增加，疊加AI賦能，公司業(yè)務(wù)前景廣闊。我們預(yù)計2025年2027年公司收入分別為7.33億元、9.49億元、12.04億元，歸母凈利潤分別為3.24億元、3.86億元、4.58億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE估值分別約30.84X、25.88X、21.78X，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
業(yè)績增速不達(dá)預(yù)期風(fēng)險；利息收入下降風(fēng)險；數(shù)字化營銷領(lǐng)域政策風(fēng)險；AI投入增加未能帶來業(yè)務(wù)增長風(fēng)險
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