>> 國盛證券-捷昌驅(qū)動(603583)25H1業(yè)績超預(yù)期，執(zhí)行器產(chǎn)品矩陣日趨完善-250829
| 上傳日期： |
2025/8/30 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
入入 |
作者： |
張一鳴,劉嘉林 |
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2025年上半年業(yè)績高速增長，扣非歸母凈利潤增速超65%。2025年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.07億元，同比增長27.31%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.71億元，同比增長43.29%；扣非后歸母凈利潤2.55億元，同比大幅增長65.87%。公司業(yè)績延續(xù)了此前的快速增長勢頭，反映了良好的經(jīng)營狀況。面對2025年上半年復(fù)雜多變的國內(nèi)外環(huán)境，公司科學(xué)統(tǒng)籌與優(yōu)化配置內(nèi)部資源，集中力量鞏固和擴大核心業(yè)務(wù)優(yōu)勢。同時，加大市場開拓力度，深耕現(xiàn)有市場，積極挖掘新興市場潛力，從而有效提升了公司市場占有率，核心業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長。
持續(xù)深化全球布局，可有效對沖貿(mào)易風(fēng)險。公司前瞻性地布局全球化戰(zhàn)略，已在亞太、歐洲、美洲等地設(shè)立子公司和生產(chǎn)基地。2025年上半年，公司全球化戰(zhàn)略取得階段性重要進展，歐洲物流及生產(chǎn)基地項目一期工程已基本建設(shè)完畢，將與德國子公司及奧地利LOGICDATA形成協(xié)同效應(yīng)；同時，馬來西亞生產(chǎn)基地的擴建項目也在積極推進中。目前，公司境外資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例達到67.02%，我們認為公司產(chǎn)能可根據(jù)貿(mào)易環(huán)境動態(tài)調(diào)整，有效對沖貿(mào)易風(fēng)險。
機器人業(yè)務(wù)取得重要突破，執(zhí)行器產(chǎn)品矩陣日趨完善。公司已籌劃成立機器人執(zhí)行器事業(yè)中心，聚焦于線性執(zhí)行器、旋轉(zhuǎn)模組、空心杯電機等關(guān)鍵領(lǐng)域。2025年上半年，公司機器人業(yè)務(wù)取得重要突破：空心杯電機總成完成量產(chǎn)落地；旋轉(zhuǎn)模組通過可靠性驗證，進入整機廠多場景測試階段；反向式行星滾柱絲杠在工藝與材料創(chuàng)新上成果顯著。公司憑借在線性驅(qū)動領(lǐng)域的技術(shù)積累，正構(gòu)建機器人執(zhí)行器全棧式自研自制體系，有望成為未來業(yè)績增長的核心驅(qū)動力。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司2025-2027年營業(yè)收入分別為44.06/51.20/60.98億元，歸母凈利潤分別為4.66/6.42/7.84億元，當前市值對應(yīng)PE分別為35.1/25.5/20.9X。公司攜手靈巧智能布局靈巧手，同時可向機器人關(guān)節(jié)技術(shù)躍遷，具備較高的估值和業(yè)績彈性，維持“買入入評級。
風(fēng)險提示：美國關(guān)稅政策變動風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；新業(yè)務(wù)進展不及預(yù)期風(fēng)險。
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