>> 財信證券-捷昌驅(qū)動(603583)業(yè)績高增，布局人形機器人值得期待-250506
| 上傳日期： |
2025/5/13 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
賀劍虹 |
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事件：公司近日發(fā)布2024年年度報告、2025年一季報。根據(jù)公告，公司2024年實現(xiàn)營業(yè)收入36.52億元，同比增長20.37%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.82億元，同比增長36.91%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.41億元，同比增長41.33%。公司2025年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入9.61億元，同比增長35.59%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.13億元，同比增長62.21%。
業(yè)績表現(xiàn)亮眼，凈利率持續(xù)增長。公司2024年海外收入25.35億元、同比增長18.85%，毛利率31.66%；國內(nèi)收入11.08億元、同比增長25%，毛利率24.3%。公司2024年整體毛利率29.57%，同比+0.41pct，凈利率7.70%，同比+0.96pct。2025年Q1公司毛利率27.86%，同比-2.18pct，凈利率11.71%，同比+2.03pct，公司凈利率整體處于上行趨勢。
線性驅(qū)動產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，全球化布局成效顯著。公司2024年主要產(chǎn)品線性驅(qū)動產(chǎn)品生產(chǎn)量達452.75萬套，同比增長50.95%，銷售量432.16萬套，同比增長39.76%，實現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺。產(chǎn)能布局方面，公司設(shè)立寧波生產(chǎn)基地、新昌生產(chǎn)基地、馬來西亞生產(chǎn)基地、美國生產(chǎn)基地、歐洲生產(chǎn)基地，引進智能SMT高速生產(chǎn)線、自動PCB視覺檢測、視覺引導(dǎo)的全智能總裝線、高精密注塑機群等智能化裝備。子公司覆蓋美國、德國、日本、馬來西亞、新加坡等地區(qū)，2024年美國J-STAR實現(xiàn)營收8.57億元，德國JIECANG營收4.73億元，馬來西亞J-STAR營收5.49億元，新加坡J-STAR營收7.79億元，各地銷售網(wǎng)絡(luò)持續(xù)深化，公司全球化戰(zhàn)略布局成效顯著。
布局人形機器人領(lǐng)域，值得期待。公司在2024年籌劃成立機器人執(zhí)行器事業(yè)中心，聚焦于線性執(zhí)行器、旋轉(zhuǎn)模組、空心杯電機等關(guān)鍵領(lǐng)域，系統(tǒng)推進研發(fā)、生產(chǎn)與市場工作。
投資建議：公司是線性驅(qū)動系統(tǒng)的核心供應(yīng)商之一，主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，全球化布局持續(xù)開展，業(yè)績保障能力強。且公司積極布局人形機器人領(lǐng)域，新業(yè)務(wù)有望開拓新增長極，值得期待。根據(jù)公司年報業(yè)績，我們預(yù)計2025-2027年公司營收為42.72億元、49.55億元、56.48億元，實現(xiàn)歸母凈利潤4.68億元、5.55億元、6.39億元，對應(yīng)EPS分別為1.22元、1.45元、1.67元，對應(yīng)2025年5月6日股價，PE分別為35.13倍、29.63倍和25.76倍，首次覆蓋給予公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：地緣政治風(fēng)險；新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；原材料成本波動；行業(yè)競爭加劇。
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