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物流快遞：順豐控股發(fā)布員工持股計(jì)劃，關(guān)注長期投資價(jià)值。數(shù)據(jù)跟蹤：8月18日-8月24日，郵政快遞累計(jì)攬收量約37.01億件，周環(huán)比+5.05%，同比+11.98%；累計(jì)投遞量約36.39億件，周環(huán)比+3.65%，同比+12.98%。投資觀點(diǎn)：“反內(nèi)卷+無人化”共同催化快遞行業(yè)經(jīng)營質(zhì)量改善，跨境物流關(guān)注嘉友國際盈利改善持續(xù)性。1）快遞行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)推進(jìn)，反內(nèi)卷政策或加碼提振行業(yè)盈利預(yù)期。8月27日，國家郵政局黨組召開理論學(xué)習(xí)中心組（擴(kuò)大）學(xué)習(xí)會(huì)議。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要優(yōu)化服務(wù)管理，解決快遞員群體急難愁盼問題。將快遞小哥的需求需要作為第一信號(hào)，提升他們的獲得感、幸福感、安全感。2）無人駕駛或加速催化產(chǎn)業(yè)變革。目前，京東、菜鳥、順豐等物流快遞巨頭在無人車等相關(guān)領(lǐng)域均有布局，政策推動(dòng)、技術(shù)進(jìn)步與資本加持背景下，配送業(yè)務(wù)變革或加速。據(jù)南方都市報(bào)報(bào)道，深圳持續(xù)推進(jìn)無人車商業(yè)化、規(guī)?；⒁?guī)范化與網(wǎng)聯(lián)化發(fā)展，截至2025年8月底，已推動(dòng)功能型無人車上路總量已突破800臺(tái)，其中無人物流小車超400臺(tái)，無人車運(yùn)營線路達(dá)760余條。本周快遞上市公司陸續(xù)發(fā)布中期業(yè)績，繼續(xù)保持增長趨勢，其中順豐控股發(fā)布“共同成長”持股計(jì)劃（A股）（草案），“本計(jì)劃參加對(duì)象為對(duì)公司整體業(yè)績和中長期發(fā)展具有重要作用和影響的董事（不含獨(dú)立董事、實(shí)際控制人）、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心管理人員及核心骨干人員；股票來源為公司控股股東明德控股自愿贈(zèng)與，涉及到的股份數(shù)量合計(jì)不超過2億股A股股票，約占公司當(dāng)前股本總額的4%；中長期激勵(lì)方案，在存續(xù)期內(nèi)分9個(gè)年度授予虛擬股份單元，歸屬的標(biāo)的股票鎖定期后設(shè)置相應(yīng)的服務(wù)期”，或進(jìn)一步凝聚力量，推動(dòng)公司深度激活經(jīng)營，利好公司長期發(fā)展。展望后續(xù)，仍需跟蹤行業(yè)競爭格局變化。反內(nèi)卷、提票價(jià)，建議重點(diǎn)關(guān)注盈利彈性較大加盟制快遞【申通快遞】【圓通速遞】【韻達(dá)股份】，【中通快遞】【極兔速遞】將受益；建議持續(xù)關(guān)注時(shí)效快遞更強(qiáng)的綜合物流服務(wù)商【順豐控股】，激活經(jīng)營，成長可期?？缇澄锪鞣矫妫?）美國暫停低值貨物免稅待遇或沖擊運(yùn)輸需求，建議關(guān)注【東航物流】【國貨航】經(jīng)營表現(xiàn)。2）蒙古焦煤價(jià)格持續(xù)提升或?qū)⑻嵴衩禾抠Q(mào)易盈利預(yù)期，關(guān)注民營跨境物流領(lǐng)先企業(yè)【嘉友國際】。
　　航空機(jī)場：暑運(yùn)旺季落幕，后續(xù)關(guān)注淡季票價(jià)同比變化。數(shù)據(jù)跟蹤：1）日均執(zhí)飛航班量：8月25日-8月29日，東方航空、南方航空、國航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、華夏航空分別為2508.00、2515.80、1726.80、847.80、589.80、352.80、403.20架次，周環(huán)比分別-4.21%、-4.10%、-0.15%、-0.39%、-1.37%、-4.35%、+1.56%，同比分別+5.71%、+3.58%、+0.62%、+4.32%、+18.91%、-9.04%、+15.67%。2）平均飛機(jī)利用率：8月25日-8月29日，東方航空、南方航空、國航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、華夏航空分別為8.60、8.70、8.20、9.40、9.70、7.90、7.10小時(shí)/日，周環(huán)比分別-4.44%、-3.33%、-2.38%、-1.05%、-2.02%、-3.66%、持平，同比分別+7.50%、+1.16%、+1.23%、+2.17%、+12.79%、-11.24%、+5.97%。本周觀察：為期兩個(gè)月的暑運(yùn)旺季落下帷幕，暑運(yùn)期間整體呈現(xiàn)量增價(jià)減趨勢。根據(jù)CADAS數(shù)據(jù)，2025年7月1日-2025年8月29日，全國機(jī)場執(zhí)行客運(yùn)架次190.28萬架次，同比增長2.5%，完成旅客吞吐量2.83億人次，同比增長3%，客座率85.9%。
　　境內(nèi)航線平均票價(jià)965元，同比下降7.9%，境內(nèi)航線座收0.554元，同比下降8.2%。
　　暑運(yùn)后，市場逐步進(jìn)入淡季，后續(xù)建議持續(xù)關(guān)注淡季票價(jià)同比變化。投資觀點(diǎn)：長期來看，民航量價(jià)正循環(huán)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，高客座率疊加行業(yè)反內(nèi)卷倡議有望帶動(dòng)票價(jià)回暖，看好航空投資機(jī)會(huì)。底層邏輯：供給端，新飛機(jī)引進(jìn)增速放緩，存量飛機(jī)利用率逐步恢復(fù)，運(yùn)力增速逐年下滑。需求端，公商務(wù)旅客韌性較強(qiáng)，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)發(fā)展，航空需求仍將保持增長。票價(jià)端，客座率新高局面下，疊加民航局加強(qiáng)價(jià)格監(jiān)管，票價(jià)提升基礎(chǔ)較強(qiáng)。同時(shí)，機(jī)場將受益于航空需求的復(fù)蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。重點(diǎn)推薦業(yè)績確定性較強(qiáng)的春秋航空、華夏航空、吉祥航空；以及業(yè)績彈性較大的三大航，受海南自貿(mào)區(qū)建設(shè)利好的海航控股，建議關(guān)注上海機(jī)場、白云機(jī)場、海南機(jī)場、中信海直。
　　基礎(chǔ)設(shè)施：廣深鐵路業(yè)績超預(yù)期，持續(xù)關(guān)注公司投資價(jià)值。數(shù)據(jù)跟蹤：1）公路：8月18日-8月24日，全國高速公路累計(jì)貨車通行5518.50萬輛，周環(huán)比+0.46%，同比+3.31%。2）鐵路：8月18日-8月24日，國家鐵路累計(jì)運(yùn)輸貨物8086.80萬噸，周環(huán)比+1.52%，同比+5.52%。3）港口：8月18日-8月24日，監(jiān)測港口累計(jì)完成貨物吞吐量2.68億噸，周環(huán)比+2.60%，同比+9.65%；完成集裝箱吞吐量677.50萬標(biāo)箱，周環(huán)比+0.33%，同比+14.83%。4）長端利率：截至2025年8月29日收盤，10年期中國中債到期收益率、30年期中國中債到期收益率分別為1.84%、2.14%，周環(huán)比分別+6bp、+6bp。投資觀點(diǎn)：多重催化疊加，長期配置首選。1）低利率環(huán)境或?qū)⒊掷m(xù)，關(guān)注紅利資產(chǎn)配置性價(jià)比。2）中長期資金持續(xù)入市，紅利板塊增量資金可期。3）