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多資產(chǎn)配置觀點：看多短債、平衡低估轉債、黃金資產(chǎn)
　　高頻宏觀因子：高頻經(jīng)濟增長同比較前值下行，市場交易經(jīng)濟下行預期；高頻消費通脹同比較前值下行，市場交易消費通脹下行預期；高頻生產(chǎn)通脹同比較前值下行，市場交易生產(chǎn)通脹下行預期。
　　債券久期擇時：模型預測未來三個月水平因子上升，斜率因子陡峭化，曲率因子增凸，推薦持有1年期短久期債券。
　　轉債配置：截至2025年8月29日，“百元轉股溢價率”為35.19%，轉債相對正股配置價值偏低；“修正YTM–信用債YTM”指標中位數(shù)為-1.87%，偏債轉債相對信用債配置性價比偏低；轉債風格輪動未來兩周推薦配置平衡低估轉債。
　　黃金配置：模型測算未來一年黃金的預期收益率為21.1%，基于TIPS收益率的擇時模型持續(xù)看多黃金資產(chǎn)。
　　股債配置觀點：權益風險預算不變，股票倉位小幅下降
　　開源金工將風險平價模型與主動信號結合構建主動風險預算模型，每月從股債橫向比價、股票縱向估值水平、市場流動性三個維度構建主動風險預算指標。
　　回顧8月股債配置，股權風險溢價ERP、流動性信號為中性，歷史估值分位數(shù)信號看空，股票倉位為7.44%，債券倉位為92.56%，8月組合收益0.84%。
　　展望9月股債配置，股權風險溢價ERP、流動性信號為中性，歷史估值分位數(shù)信號看空，股票倉位為7.22%，債券倉位為92.78%。
　　行業(yè)輪動觀點：看多電子、非銀、通信、汽車等
　　開源金工從交易行為、景氣度、資金面、籌碼結構、宏觀驅動、技術分析六個維度出發(fā)，分別構建行業(yè)輪動子模型并對模型動態(tài)合成雙周頻優(yōu)選行業(yè)。
　　風格板塊判斷：成長組得分高于價值組，推薦配置成長風格；板塊上看多大科技、大金融板塊。
　　行業(yè)配置推薦：電子、商貿(mào)零售、非銀金融、通信、汽車、食品飲料。
　　ETF輪動組合：科創(chuàng)AIETF、證券ETF龍頭、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶、汽車零部件ETF、創(chuàng)業(yè)板軟件ETF華夏。
　　“配置+選基”FOF組合：8月組合收益9.73%，相對偏股基金超額-2.18%
　　2025年8月，開源“配置+選基”FOF組合收益率為9.73%，偏股型基金指數(shù)收益率為11.91%，組合超額收益為-2.18%。
　　2025年9月，我們看多高成長、高質量因子、看空低估值因子，相應高配高成長、高質量大盤風格基金，低配低估值、小盤黑馬風格基金。
　　風險提示：本報告模型及結果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風險；歷史數(shù)據(jù)不代表未來業(yè)績?；鹜顿Y策略分類基于對公開的歷史數(shù)據(jù)的定量測算與統(tǒng)計，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結論不能保證未來的可持續(xù)性，不構成對該產(chǎn)品的推薦投資建議。