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◆供應(yīng)：近期全球鐵礦發(fā)運(yùn)量小幅回落。2025年8月18日-8月24日，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量環(huán)比減少90.8萬(wàn)噸至3315.8萬(wàn)噸。其中，澳洲19港發(fā)運(yùn)1881萬(wàn)噸，周環(huán)比增276.8萬(wàn)噸；巴西19港發(fā)運(yùn)811.7萬(wàn)噸，周環(huán)比降253.8萬(wàn)噸；非主流地區(qū)發(fā)運(yùn)有所減少，周環(huán)比降113.8萬(wàn)噸至623.1萬(wàn)噸。同時(shí)，本期外礦到港量也有所下降，2025年8月18日-8月24日，中國(guó)45港到港量環(huán)比減少83.3噸至2393.3萬(wàn)噸；本輪北方六港到港總量為1153萬(wàn)噸，周環(huán)比降99.5萬(wàn)噸。8月主流礦山增量主要來(lái)自巴西，非主流發(fā)運(yùn)同比高位，鐵礦供應(yīng)或逐步增加。
　　◆需求：截至2025年8月29日，MYSTEEL調(diào)研247家鋼廠盈利率63.64%，較前周下降1.3%；鋼廠高爐開工率83.2%，較前周下降0.16%；日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少0.62萬(wàn)噸至240.13萬(wàn)噸，鐵水產(chǎn)量小幅下降。臨近9.3閱兵，周邊區(qū)域環(huán)保加嚴(yán)會(huì)對(duì)鋼廠生產(chǎn)造成影響，或壓制鐵礦需求，市場(chǎng)對(duì)閱兵后鐵水恢復(fù)預(yù)期比較一致，需求恢復(fù)預(yù)期較強(qiáng)。
　　◆庫(kù)存：截至2025年8月29日，本輪全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13763.02萬(wàn)噸，周環(huán)比降82.18萬(wàn)噸。分國(guó)別來(lái)看，澳礦庫(kù)存5978.31萬(wàn)噸，周環(huán)比降135.72萬(wàn)噸；巴西礦庫(kù)存5036.76萬(wàn)噸，周環(huán)比增39.87萬(wàn)噸。鋼廠進(jìn)口鐵礦庫(kù)存9007.19萬(wàn)噸，周環(huán)比降58.28萬(wàn)噸。小樣本鋼廠進(jìn)口礦平均庫(kù)存可用天數(shù)為20天，與前周持平。鐵礦港口庫(kù)存環(huán)比去庫(kù)。
　　◆觀點(diǎn)：產(chǎn)業(yè)方面，上周外礦發(fā)運(yùn)量小幅回落，主因巴西發(fā)運(yùn)大幅回落，8月份主流礦山增量主要來(lái)自巴西，澳洲發(fā)運(yùn)同比基本持平，非主流發(fā)運(yùn)同比持續(xù)高位，預(yù)計(jì)后續(xù)仍貢獻(xiàn)一定增量。需求端，鋼廠盈利率維持六成附近，日均鐵水產(chǎn)量小幅下降，維持高位運(yùn)行，短期需求具有較強(qiáng)的韌性，對(duì)礦價(jià)支撐較強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)9.3閱兵后鐵水恢復(fù)預(yù)期比較一致，需求恢復(fù)預(yù)期較強(qiáng)。綜合來(lái)看，8月鐵礦基本面矛盾不大，需求端韌性較強(qiáng)對(duì)礦價(jià)形成支撐，預(yù)計(jì)短期礦價(jià)維持區(qū)間震蕩。
　　◆策略：鐵礦2601合約多單持有，參考支撐位750元/噸。