久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

長(zhǎng)江電力發(fā)布2025年中報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入366.98億元，同比+5.34%；歸母凈利潤(rùn)130.56億元，同比+14.86%。
　　營(yíng)收利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入366.98億元，同比+5.34%；歸母凈利潤(rùn)130.56億元，同比+14.86%，主要受益于上半年水電發(fā)電量增長(zhǎng)；其中，2Q25實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入196.82億元，同比+2.61%；歸母凈利潤(rùn)78.76億元，同比+6.43%。
　　發(fā)電量穩(wěn)定增長(zhǎng)，度電盈利提升。2025年上半年，烏東德水庫(kù)來(lái)水總量約399.64億立方米，較上年同期偏豐9.01%；三峽水庫(kù)來(lái)水總量約1355.32億立方米，較上年同期偏枯8.39%。上半年公司實(shí)現(xiàn)發(fā)電量1266.56億千瓦時(shí)，同比+5.01%，其中2Q25實(shí)現(xiàn)發(fā)電量689.77億千瓦時(shí)，同比+1.6%。分電站來(lái)看，2Q25三峽/葛洲壩/向家壩/溪洛渡/白鶴灘/烏東德分別實(shí)現(xiàn)發(fā)電量194.51/46.84/85.5/147.63/131.16/84.13億千瓦時(shí)，分別同比-12.4%/-9.1%/+7.9%/+9.8%/+16.2%/+7.0%，除三峽、葛洲壩外，公司其余電站電量均實(shí)現(xiàn)了較好增長(zhǎng)。測(cè)算公司上半年度電收入為0.290元/千瓦時(shí)，同比+0.001元/千瓦時(shí)，度電歸母凈利潤(rùn)0.103元/千瓦時(shí)，同比+0.009元/千瓦時(shí)。
　　盈利能力明顯提升，積極推進(jìn)新能源及抽蓄項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。上半年公司毛利率為56.12%，同比+3.75pct；凈利率為36.19%，同比+2.92pct。銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)率分別為0.24%/1.73%/0.62%/13.25%，同比-0.01pct/+0.1pct/-0.03pct/-2.98pct。公司圍繞抽水蓄能、新能源等領(lǐng)域，優(yōu)化戰(zhàn)略投資布局，上半年實(shí)現(xiàn)對(duì)外股權(quán)投資4.19億元（含并購(gòu)），實(shí)現(xiàn)投資收益約25.89億元，同比-10.5%。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值。大水電主業(yè)穩(wěn)增，奠定業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基礎(chǔ)；大力布局抽蓄和新能源，在手儲(chǔ)備資源豐富；圍繞主業(yè)開(kāi)展投資業(yè)務(wù)，穩(wěn)定的投資收益為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供良好支撐；公司十五五期間依然延續(xù)70%的分紅率承諾，凸顯長(zhǎng)期投資價(jià)值；控股股東三峽集團(tuán)擬增持40-80億元，彰顯對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心。維持公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)預(yù)期346.38、356.23、363.00億元，同比增長(zhǎng)7%、3%、2%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為19.8x、19.3x、18.9x，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：來(lái)水情況不及預(yù)期；市場(chǎng)化電價(jià)機(jī)制建設(shè)不及預(yù)期；裝機(jī)改造建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；用電需求不及預(yù)期等。