>> 太平洋證券-華峰測控(688200)2025H1業(yè)績高增，AI刺激新品需求旺盛-250901
| 上傳日期： |
2025/9/2 |
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| 624KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張世杰,羅平 |
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事件：公司發(fā)布2025年中報，2025H1公司實現(xiàn)營收5.34億元，同比增長40.99%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.96億元，同比增長74.04%。
把握行業(yè)戰(zhàn)略機遇，驅動業(yè)績穩(wěn)健增長。2025H1，在全球半導體行業(yè)延續(xù)企穩(wěn)回升態(tài)勢，以及國家深化產(chǎn)業(yè)鏈自主可控戰(zhàn)略布局的背景下，國內(nèi)測試設備企業(yè)也迎來了良好的發(fā)展機遇。報告期內(nèi)，公司緊抓此關鍵窗口期，憑借在模擬及混合信號測試領域長期積累的技術優(yōu)勢，持續(xù)深化與行業(yè)優(yōu)質客戶的合作，產(chǎn)品同步保持良好的更新和迭代。在多重利好因素驅動下，公司經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健增長，核心競爭力和行業(yè)地位得到進一步鞏固。
深化創(chuàng)新驅動，構筑核心技術壁壘。2025H1，公司發(fā)生銷售費用0.79億元，銷售費率14.79%，同比下降2.09 pcts；發(fā)生管理費用0.30億元，管理費率5.62%，同比下降2.03 pcts；發(fā)生研發(fā)費用1.11億元，研發(fā)費率20.79%，同比增長0.47 pcts，主要系公司基于發(fā)展戰(zhàn)略擴大研發(fā)團隊，加快新產(chǎn)品研發(fā)進程并加大項目投入，以增強技術儲備和市場競爭力所致；發(fā)生財務費用-0.20億元，同比增加0.06億元。
AI刺激芯片行業(yè)需求激增，全新測試系統(tǒng)靜待放量。AI的快速發(fā)展使得對高性能計算芯片的需求激增，這對半導體行業(yè)也是一個重要的推動力量。根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，2025年全球半導體測試設備市場將繼續(xù)增長，市場規(guī)模有望突破80億美元。STS8300測試系統(tǒng)作為公司目前的核心產(chǎn)品，已經(jīng)獲得了廣大客戶的認可，近兩年開始批量裝機。公司的全新一代測試系統(tǒng)STS8600已經(jīng)進入了客戶驗證階段，該測試系統(tǒng)擁有更多的測試通道數(shù)以及更高的測試頻率，進一步完善了公司的產(chǎn)品線，拓寬了公司產(chǎn)品的可測試范圍，為公司未來的的長期發(fā)展提供了強大的助力。
盈利預測
我們預計公司2025-2027年實現(xiàn)營收12.02、15.18、18.75億元，實現(xiàn)歸母凈利潤4.92、6.20、7.71億元，對應PE 52.33、41.51、33.40x，維持公司“買入”評級。
風險提示：行業(yè)景氣度波動風險;新產(chǎn)品研發(fā)不及預期風險;其他風險
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