>> 東興證券-A股策略周報(bào)：慢牛行情節(jié)奏良好，關(guān)注大市值龍頭-250902
| 上傳日期： |
2025/9/2 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
東興證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林陽(yáng) |
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周度觀點(diǎn)：
慢牛節(jié)奏良好，向好趨勢(shì)未改。市場(chǎng)充分認(rèn)可慢牛趨勢(shì)，即使指數(shù)達(dá)到3800點(diǎn)附近，市場(chǎng)并未存在明顯恐高情緒，市場(chǎng)中期信心顯著增強(qiáng)。在中國(guó)資產(chǎn)重估和證券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展兩個(gè)核心邏輯支撐下，市場(chǎng)中期上漲空間逐步打開(kāi)，而場(chǎng)外資金不斷入市的步伐越來(lái)越明顯，上周市場(chǎng)成交量創(chuàng)歷史新高，增量資金入市熱度依然持續(xù)上升。從本輪行情的資金性質(zhì)可以看到，機(jī)構(gòu)和大戶主導(dǎo)的特征明顯，近期大容量龍頭明顯走強(qiáng)，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)主導(dǎo)的特點(diǎn)十分鮮明，與歷史上歷次機(jī)構(gòu)主導(dǎo)行情的特點(diǎn)較為類似，都是大容量龍頭表現(xiàn)強(qiáng)勁，市場(chǎng)呈現(xiàn)景氣主線連續(xù)上漲的走勢(shì)。本輪行情的中期空間較大，上漲時(shí)間較長(zhǎng)，目前仍處于牛市初期，科技股雖然短期有較大漲幅，泡沫化程度并不高，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也需要一定的科技泡沫促進(jìn)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以人工智能為核心發(fā)展方向的思路非常明確，因此，以大金融控制指數(shù)節(jié)奏，以大科技引領(lǐng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，市場(chǎng)走勢(shì)仍然十分良性。
適度科技泡沫有利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展。半導(dǎo)體龍頭近期資產(chǎn)整合事件頻發(fā)，中芯國(guó)際等龍頭公司資產(chǎn)整合背后是國(guó)家科技戰(zhàn)略體現(xiàn)，通過(guò)資本市場(chǎng)適度泡沫提升中國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，同時(shí)，從景氣度角度，以半導(dǎo)體為核心的硬科技企業(yè)在業(yè)績(jī)上也體現(xiàn)出了良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?？萍脊蓪⒊蔀樨灤┐笾芷谂Ｊ械暮诵陌鍓K。
配置風(fēng)格以大市值龍頭為主。本輪行情以機(jī)構(gòu)為主，無(wú)論是匯金增持大量寬基ETF，還是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)買(mǎi)入科技股，都體現(xiàn)出景氣度這條線索，大量機(jī)構(gòu)資金入市不會(huì)輕易炒作中小盤(pán)股，也不會(huì)純粹參與市場(chǎng)情緒炒作，更多的是從基本面角度配置行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭公司，這也是近期指數(shù)漲幅較好的原因，大市值公司代表市場(chǎng)最優(yōu)質(zhì)核心龍頭，未來(lái)一段時(shí)間從風(fēng)格角度應(yīng)該積極擁抱龍頭公司，抓大放小擁抱業(yè)績(jī)和景氣度。建議重點(diǎn)關(guān)注人工智能領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，除了上游硬件公司之外，建議關(guān)注AI應(yīng)用端后續(xù)的進(jìn)展，對(duì)商業(yè)航天建議給予高度重視，行業(yè)能見(jiàn)度非常好，未來(lái)發(fā)射數(shù)量預(yù)期明確，非常適合增量機(jī)構(gòu)資金配置，有望成為除AI之外，最具想象力的科技主線。同時(shí)，在股市回暖和經(jīng)濟(jì)逐步回穩(wěn)背景下，消費(fèi)回暖是大概率事件，中線布局消費(fèi)是勝率較大的事件。同時(shí)，周期性品種盈利改善較為明顯，后市有望延續(xù)景氣度上升趨勢(shì)，也是重點(diǎn)關(guān)注方向。最后，非銀板塊也具備較好的配置價(jià)值，以券商、保險(xiǎn)及互聯(lián)網(wǎng)金融為代表的牛市板塊，有望獲得超額收益。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，外部環(huán)境惡化。
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