>> 華泰期貨-氯堿日報：燒堿維穩(wěn)，PVC延續(xù)弱勢-250902
| 上傳日期： |
2025/9/2 |
大小： |
2581KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
| 下載權(quán)限： |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價格及基差：PVC主力收盤價4894元/噸（-13）；華東基差-224元/噸（+3）;華南基差-134元/噸（+3）。
現(xiàn)貨價格：華東電石法報價4670元/噸（-10）；華南電石法報價4760元/噸（-10）。
上游生產(chǎn)利潤：蘭炭價格630元/噸（+0）；電石價格2730元/噸（+0）；電石利潤-64元/噸（+0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-399元/噸（-176）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-628元/噸（-36）；PVC出口利潤16.7美元/噸（+0.0）。
PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存31.2萬噸（+0.6）；PVC社會庫存52.2萬噸（+1.4）；PVC電石法開工率75.24%（-0.83%）；PVC乙烯法開工率68.66%（-3.78%）；PVC開工率73.33%（-1.69%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預售量69.6萬噸（-2.9）。
燒堿：
期貨價格及基差：SH主力收盤價2735元/噸（+65）；山東32%液堿基差-16元/噸（-65）。
現(xiàn)貨價格：山東32%液堿報價870元/噸（+0）；山東50%液堿報價1360元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤：山東燒堿單品種利潤1728元/噸（+0）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）784.5元/噸（+40.0）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）642.53元/噸（-20.00）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）1398.45元/噸（-30.00）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存37.95萬噸（-1.69）；片堿工廠庫存2.14萬噸（-0.22）；燒堿開工率82.40%（-0.80%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率85.58%（-0.20%）；印染華東開工率64.73%（+0.87%）；粘膠短纖開工率86.02%（-0.20%）。
市場分析
PVC：
PVC受黑色板塊情緒影響，跟隨回落，近期需關(guān)注宏觀及成本端帶來的影響。供應端，檢修增加，開工環(huán)比下降，但本周檢修企業(yè)恢復較多，產(chǎn)量或小幅增加，且疊加新投產(chǎn)能逐步量產(chǎn)，中長期供應端壓力仍較大。需求端，下游制品開工延續(xù)低位，企業(yè)維持剛需采購；出口簽單及交付量環(huán)比走弱，出口端受印度進口PVC政策影響，9月前預期仍較強，四季度出口預期減弱。PVC社會庫存延續(xù)累庫格局，且?guī)齑娼^對值偏高。09合約倉單壓力較大。氯堿利潤仍有壓縮空間，供需延續(xù)弱勢。
燒堿：
燒堿現(xiàn)貨穩(wěn)定為主。氯堿企業(yè)檢修增加，開工率下降，同期高位；需求端，受閱兵期間運輸限制影響，山東外省訂單停發(fā)，省內(nèi)送貨量或增加，山東主力氧化鋁到貨量逐漸上漲，接貨價格穩(wěn)定為主；非鋁端對高價貨源有畏高情緒；旺季預期臨近，整體山東訂單待發(fā)尚可，但短期內(nèi)受運輸影響外省暫停發(fā)運。后期仍需關(guān)注金九銀十旺季下游的補庫囤貨節(jié)奏以及廣西氧化鋁投產(chǎn)節(jié)奏。山東9月電價小幅上調(diào)，液氯價格偏弱，成本支撐仍存，氯堿利潤同期中位水平。
策略
PVC
單邊：謹慎偏空
跨期：PVC01-05逢高反套
跨品種：無
燒堿
單邊：謹慎偏多
跨期：SH10-01逢低正套
跨品種：無
風險
PVC：出口端政策不確定性；宏觀政策影響。
燒堿：液氯價格波動；下游囤貨節(jié)奏。
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