>> 中郵證券-杭叉集團(tuán)(603298)業(yè)績穩(wěn)健增長，多元化業(yè)務(wù)成效漸顯-250902
| 上傳日期： |
2025/9/2 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉卓,陳基赟 |
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事件描述
公司發(fā)布2025年中報，2025H1實(shí)現(xiàn)營收93.02億元，同增8.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.21億元，同增11.38%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤10.96億元，同增11.04%。
事件點(diǎn)評
業(yè)績穩(wěn)健增長，毛利率、費(fèi)用率同比均有所上升。盈利能力方面，2025H1公司毛利率同增0.55pct至21.96%。費(fèi)用率方面，2025H1公司期間費(fèi)用率同增0.15pct至10.71%，其中銷售費(fèi)用率同增0.5pct至4.28%；管理費(fèi)用率同增0.08pct至2.39%；財務(wù)費(fèi)用率同減0.07pct至-0.49%；研發(fā)費(fèi)用率同減0.35pct至4.53%。
持續(xù)深化全球布局，泰國工廠即將落地。2025H1，公司實(shí)現(xiàn)海外市場產(chǎn)品銷售近6萬臺的歷史新高，同比增幅超25%。同時，公司繼續(xù)圍繞國際化發(fā)展的大局進(jìn)行穩(wěn)步推進(jìn)，籌建了杭叉中東、杭叉日本、杭叉美國智能物流、杭叉越南、杭叉泰國制造基地等公司，總體投資額度達(dá)1.44億元人民幣。目前公司海外子公司達(dá)20余家，形成了營銷、研發(fā)、制造、租賃等方面的布局，為公司國際化戰(zhàn)略注入強(qiáng)勁動能。
打造多元產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，智慧物流正迅速放量。公司智能物流板塊在持續(xù)鞏固食品、橡膠等行業(yè)優(yōu)勢地位的基礎(chǔ)上，積極開拓飲料、家紡、鋰電、汽車零部件等新興領(lǐng)域，2025H1智能物流業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長，智能版塊營收及新增訂單同比均有大幅度提升，累計落地7000余臺AGV，覆蓋光伏、鋰電等20余個行業(yè)。同時，技術(shù)集成突破，開發(fā)毫米級導(dǎo)航精度系統(tǒng)，“中策未來工廠”項目入選行業(yè)標(biāo)桿；北美團(tuán)隊推動AGV+5G技術(shù)出海，定制化方案提升客戶倉儲效率50%。此外，公司新能源鋰電池業(yè)務(wù)再次取得突破,鋰電池PACK總成對外營收超億元，同比增長超100%。
深耕智能制造轉(zhuǎn)型，構(gòu)建工業(yè)互聯(lián)體系。2025H1，總投資超數(shù)億元的杭叉橫畈科技園四期杭叉智能年產(chǎn)萬套自動化設(shè)備生產(chǎn)基地項目順利結(jié)頂，下半年建成投產(chǎn)后公司智能物流產(chǎn)業(yè)的項目拓展能力及方案解決能力將跨越式提升。同時公司以技改投資為主線，研發(fā)、工藝、技術(shù)、生產(chǎn)等部門密切配合，通過先進(jìn)設(shè)備投入、工藝能力提升、核心技術(shù)自研等全面提高產(chǎn)品生產(chǎn)效率及質(zhì)量保證能力。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)計公司2025-2027年營收分別為180.16、197.71、215.09億元，同比增速分別為9.28%、9.74%、8.79%；歸母凈利潤分別為22.15、23.80、25.41億元，同比增速分別為9.57%、7.42%、6.76%。公司2025-2027年業(yè)績對應(yīng)PE估值分別為14.70、13.69、12.82，考慮到公司經(jīng)營穩(wěn)健，智慧物流等新業(yè)務(wù)有望迅速放量，維持“增持”評級
風(fēng)險提示：
行業(yè)景氣度不及預(yù)期風(fēng)險；海外市場開拓不及預(yù)期風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險。
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