>> 方正中期期貨-能源產(chǎn)業(yè)鏈日度策略-250902
| 上傳日期： |
2025/9/3 |
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| 2421KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
隋曉影 |
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原油：
【行情復(fù)盤】
今日國內(nèi)SC原油高開震蕩，主力合約收于490.40元/桶，1.41%。
【重要資訊】
1、石油交易商預(yù)計，歐佩克+將在本周末的會議上維持原油產(chǎn)量不變，暫時停止此前一系列加速增產(chǎn)的行動。在提前一年完成恢復(fù)220萬桶/日減產(chǎn)產(chǎn)能的計劃后，歐佩克+各成員國代表對下一步行動發(fā)出了信號混亂的表態(tài)。盡管近期需求保持穩(wěn)定，但國際能源署（IEA）指出，全球石油市場到年底將面臨顯著的供應(yīng)過剩。法巴銀行能源策略主管阿爾多·斯潘杰表示：“預(yù)計歐佩克+將在當(dāng)前煉油廠檢修季期間按兵不動，以觀察市場普遍預(yù)期的油價下行壓力是否會真正顯現(xiàn)。”一些分析師，如摩根士丹利的馬爾滕·拉茨，則預(yù)測歐佩克+明年將被迫減產(chǎn)，以避免出現(xiàn)嚴(yán)重的供應(yīng)過剩。
2、美國財長貝森特：美國正與歐洲攜手，共同敦促印度停止購買俄羅斯石油。
3、交易商稱，俄羅斯9月從黑海港口塔普斯出口的石油產(chǎn)品計劃為109.8萬噸，8月計劃為106.8萬噸。
4、消息人士：伊拉克國家石油營銷組織SOMO與沙特阿美公司已暫停向納亞拉能源公司（Nayara Energy）銷售原油，此前該印度煉油廠遭到歐盟制裁。
5、匯豐銀行：維持2025年第四季度布倫特原油65美元/桶的預(yù)測。若經(jīng)合組織地區(qū)庫存增加，或歐佩克+繼續(xù)上調(diào)供應(yīng)，風(fēng)險將偏向下行。隨著夏季結(jié)束，需求下降，市場供應(yīng)過剩情況預(yù)計將在2025年第四季度和2026年第一季度進(jìn)一步加劇。
【市場邏輯】
OPEC+預(yù)計將暫停增產(chǎn)，同時地緣因素持續(xù)不穩(wěn)，對油價形成一定支撐，但在OPEC+持續(xù)增產(chǎn)以及石油消費將季節(jié)性轉(zhuǎn)弱背景下，原油市場面臨供給過剩預(yù)期。
【交易策略】
地緣局勢不穩(wěn)對油價形成一定支撐，短線表現(xiàn)預(yù)計偏強(qiáng)，中長線仍面臨壓力。操作上建議短線偏多思路。主力合約下方支撐位475-480，上方壓力位490-495。期權(quán)方面，建議短線賣看跌期權(quán)收取權(quán)利金。
瀝青：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日瀝青期貨高開震蕩，主力合約收于3551元/噸，1.17%。
現(xiàn)貨市場：今日國內(nèi)部分地區(qū)瀝青現(xiàn)貨價格表現(xiàn)偏強(qiáng)。當(dāng)前國內(nèi)重交瀝青各地區(qū)主流成交價：華東3700元/噸，山東3510元/噸，華南3520元/噸，西北4070元/噸，東北3870元/噸，華北3640元/噸，西南3870元/噸。
【重要資訊】
1、供給方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計，截止2025-8-27日當(dāng)周，國內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為29.4%，環(huán)比下降1.3%。而根據(jù)隆眾對92家企業(yè)跟蹤，9月份國內(nèi)瀝青總排產(chǎn)量為268.6萬噸，環(huán)比增加27.3萬噸，增幅11.3%，同比增加68.3萬噸，增幅34.1%。
2、需求方面：隨著天氣的好轉(zhuǎn)，公路項目進(jìn)入集中施工期，瀝青道路需求將逐步改善，但受制于資金等因素，瀝青需求增量預(yù)計受限。
3、庫存方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計，截止2025-9-1日當(dāng)周，國內(nèi)54家主要瀝青企業(yè)廠庫庫存為68.9萬噸，環(huán)比下降2.7萬噸，國內(nèi)104家貿(mào)易商庫存為172萬噸，環(huán)比下降2.9萬噸。
【市場邏輯】
成本短線偏強(qiáng)，且地緣局勢不穩(wěn)令瀝青原料供給擔(dān)憂有所增強(qiáng)，而近期現(xiàn)貨煉廠開工走低，瀝青供給有所下降，疊加需求端有所改善，現(xiàn)貨市場小幅去庫。
【交易策略】
瀝青現(xiàn)貨去庫，盤面表現(xiàn)堅挺，但向上空間預(yù)計有限。操作上建議前期多單可暫時持有，新入場謹(jǐn)慎。單邊下方支撐位3450-3500，上方壓力位3550-3600。
高低硫燃料油：
【行情復(fù)盤】
今日高低硫燃料油高開震蕩反彈，F(xiàn)u主力合約收于2847元/噸，1.53%；Lu主力合約收于3559元/噸，2.54%。
【重要資訊】
1、盡管東西方套利經(jīng)濟(jì)性仍不可行，9月低硫套利貨供給預(yù)計下降。另外，近期歐美強(qiáng)化對伊朗制裁以及俄羅斯煉廠遇襲令燃料油尤其是高硫供給預(yù)期受限。
2、需求方面：船燃需求有所增強(qiáng)，但今年南亞夏季發(fā)電需求表現(xiàn)疲軟，且未來隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，發(fā)電需求面臨季節(jié)性轉(zhuǎn)弱。
3、庫存方面：新加坡企業(yè)發(fā)展局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至8月27日當(dāng)周，因出口減少，新加坡重質(zhì)燃料油商業(yè)庫存環(huán)比上升7.3%至2470萬桶的三周高點。
【市場邏輯】
成本短線偏強(qiáng)，低硫供給預(yù)期下降，但高硫供給充足，中期燃料油基本面仍面臨壓力。
【交易策略】
成本支撐，疊加燃料油供給擔(dān)憂，短線盤面反彈但預(yù)計空間有限。操作上建議前期多單暫時持有，新入場謹(jǐn)慎。Fu下方支撐位2750-2800，上方壓力位2850-2900，Lu下方支撐位3450-3500，壓力位3550-3600。
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