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事件：2025年9月4日，公司舉行上市兩周年慶暨新品發(fā)布會，對于公司益生菌、戒煙、醫(yī)美業(yè)務(wù)做了詳細(xì)介紹及未來規(guī)劃。我們看好公司新品的差異化布局，有望借助自身品牌及渠道優(yōu)勢打開市場。
　　益生菌業(yè)務(wù)多引擎驅(qū)動，積極拓展海外市場。公司通過菌株原料、ODM/OEM代工、自有品牌等三大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)展：
　　1）原料業(yè)務(wù)方面，公司近期重點(diǎn)推廣五大主推菌株，分別涵蓋體重管理、緩解疲勞、便秘和精神等領(lǐng)域，民生中科擁有自研自建的“炎黃菌株庫”，經(jīng)鑒定為國際先進(jìn)水平，目前團(tuán)隊(duì)已踏遍中國多樣生態(tài)區(qū)，累計(jì)篩選入庫6500余株極具價(jià)值的中國原生菌株；
　　2）代工業(yè)務(wù)方面，公司提供基于益生菌的專業(yè)全鏈路一站式解決方案和技術(shù)支持，憑借自有炎黃菌株庫平臺和產(chǎn)品創(chuàng)新平臺以及20余年的行業(yè)積淀，提供從產(chǎn)品概念孵化、研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造到市場營銷推廣的全流程高效賦能；
　　3）自有品牌業(yè)務(wù)方面，To C是公司益生菌板塊未來重點(diǎn)發(fā)展的方向，目前公司主要有普瑞寶、普瑞纖寶、普瑞暢寶等幾款產(chǎn)品，持續(xù)推出適合國人體質(zhì)的全方位、功能性益生菌解決方案。
　　戒煙市場前景廣闊，新品“樂速克”即將上市。公司旗下的戒煙新品“樂速克”酒石酸伐尼克蘭片具備產(chǎn)品稀缺性及差異化：
　　1）批文稀缺性：目前國內(nèi)市場伐尼克蘭批文企業(yè)僅有4家，短期內(nèi)難獲得新的批文，伐尼克蘭片不含尼古丁，卻能精準(zhǔn)作用于尼古丁受體，有效減少吸煙欲望；同時(shí)刺激少量多巴胺釋放，減輕戒斷癥狀，使戒煙過程變得不再痛苦；
　　2）全周期服務(wù)體系：公司將打造從科學(xué)規(guī)劃到持續(xù)陪伴的全周期服務(wù)，構(gòu)建了從評估、規(guī)劃到陪伴的控?zé)煼?wù)閉環(huán)。
　　3）權(quán)威強(qiáng)力背書及推動行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化：公司攜手胡大一院士及中國控制吸煙協(xié)會，共同發(fā)布了《中國臨床控?zé)熃錈煂＜夜沧R金標(biāo)準(zhǔn)》，酒石酸伐尼克蘭片在該共識金標(biāo)準(zhǔn)中，被列為控?zé)煹幕A(chǔ)用藥和戒煙的一線用藥。
　　4）產(chǎn)品差異化設(shè)計(jì)：“樂速克”聚焦市場“戒控?zé)煛毙枨?，并從產(chǎn)品劑量、外包裝設(shè)計(jì)等方面進(jìn)行了獨(dú)特性設(shè)計(jì)，避免與其他競品的同質(zhì)化競爭。
　　醫(yī)美產(chǎn)品擁有專利成分，以藥店優(yōu)勢渠道切入。公司醫(yī)美新品“肌素然”為應(yīng)用酵母菌多肽成分的醫(yī)用級產(chǎn)品，采用了明星專利成分——酵母菌多肽、醫(yī)療級透明質(zhì)酸鈉以及β-葡聚糖，使用創(chuàng)新膜布，并具有醫(yī)研背書。從渠道推廣來看，“肌素然”以藥店客流量困境為切入點(diǎn)，積極探索醫(yī)美與藥店融合新路徑，期待新模式的效果逐步顯現(xiàn)。
　　盈利預(yù)測與投資評級：我們認(rèn)為，公司益生菌業(yè)務(wù)具備較強(qiáng)競爭力，戒煙藥批文稀缺，期待市場不斷培育壯大，醫(yī)美產(chǎn)品差異化方式破局，期待公司在多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的成效不斷顯現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)公司2025-27年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.92/9.64/11.60億元，同比增長24%/22%/20%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.06/1.25/1.51億元，同比增長15%/18%/21%，維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求增長不及預(yù)期、市場競爭加劇、食品安全風(fēng)險(xiǎn)