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博通上調(diào)四季度指引，新增大客戶訂單預(yù)計(jì)創(chuàng)收百億美元
　　據(jù)博通2025財(cái)年三季度報(bào)，F(xiàn)Y2025Q3實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收159.52億美元，同比增長(zhǎng)22%，實(shí)現(xiàn)GAAP凈利潤(rùn)41.40億美元，較2024年同季度扭虧為盈，得益于AI半導(dǎo)體等業(yè)務(wù)的可觀增長(zhǎng)。由于AI和VMware的持續(xù)推動(dòng)，公司FY2024Q4總營(yíng)收指引為174億美元，同比增長(zhǎng)24%。公司半導(dǎo)體營(yíng)收達(dá)到92億美元，同比增長(zhǎng)26%，其中AI半導(dǎo)體板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52億美元，同比增長(zhǎng)63%，占半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營(yíng)收57%。
　　公司現(xiàn)有三大客戶對(duì)AI定制加速卡需求延續(xù)高景氣，新增的第四個(gè)大客戶將帶來(lái)更旺盛的XPU需求，預(yù)計(jì)2026年起放量出貨，第四個(gè)大客戶預(yù)計(jì)帶來(lái)的10億美元AI機(jī)架訂單將在2026年第三季度完成。公司已推出新一代高速率交換芯片Tomahawk 6（102TB），在相同計(jì)算集群規(guī)模下可將網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)從三層降至兩層，顯著降低延遲和功耗，路由器Jericho 4（51.2T）可處理20萬(wàn)節(jié)點(diǎn)集群，推動(dòng)公司AI收入穩(wěn)步提升。
　　CEOHock表示公司以太網(wǎng)解決方案可通過(guò)調(diào)整將延遲降至250納秒以內(nèi)，甚至優(yōu)于NVLink和Infiniband。公司FY2025Q4AI半導(dǎo)體板塊的營(yíng)收指引為62億美元，同比增長(zhǎng)66%，由于客戶投資力度不減，該部分收入增長(zhǎng)已連續(xù)保持10季度并預(yù)計(jì)持續(xù)到下一季度。高速網(wǎng)絡(luò)在AI算力集群中不可或缺，前端+后端網(wǎng)絡(luò)組網(wǎng)規(guī)模升級(jí)有望拉動(dòng)對(duì)光模塊和交換機(jī)需求持續(xù)增長(zhǎng)。此外，以太網(wǎng)在大型AI網(wǎng)絡(luò)中滲透率持續(xù)提升，相比IB網(wǎng)絡(luò)，以太網(wǎng)組網(wǎng)生態(tài)較為開(kāi)放、更加靈活，組網(wǎng)成本更低，重視AI+以太網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈。
　　美團(tuán)技術(shù)團(tuán)隊(duì)發(fā)布并開(kāi)源新模型，技術(shù)迭代加速刺激算力需求
　　2025年9月1日，美團(tuán)技術(shù)團(tuán)隊(duì)發(fā)布LongCat-Flash-Chat模型并同步開(kāi)源。模型總參數(shù)量560B，是一款采用混合專家模型架構(gòu)的非思考型基礎(chǔ)模型，每個(gè)Token依據(jù)上下文需求僅激活18.6B~31.3B參數(shù)，模型30天內(nèi)即完成高效訓(xùn)練并在H800上能夠?qū)崿F(xiàn)單用戶100+ tokens/s的推理速度，輸出成本低至5元/百萬(wàn)Token。AI大模型快速迭代，推動(dòng)AI從技術(shù)演示走向大規(guī)模商業(yè)化落地，有望進(jìn)一步拉動(dòng)智能算力需求。
　　持續(xù)看好全球AI算力鏈共振
　?。ㄒ唬┕饽K&交換機(jī)。推薦標(biāo)的：中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、中興通訊、盛科通信、紫光股份等；
　?。ǘ〢IDC機(jī)房側(cè)。推薦標(biāo)的：英維克（液冷全鏈條自研龍頭）、光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)據(jù)、新意網(wǎng)集團(tuán)、潤(rùn)澤科技、寶信軟件等；
　?。ㄈ〢I服務(wù)器。推薦標(biāo)的：中興通訊、紫光股份等；
　?。ㄋ模〢I應(yīng)用。推薦標(biāo)的：廣和通等；
　?。ㄎ澹┕饫w光纜。推薦標(biāo)的：中天科技、亨通光電等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：5G建設(shè)不及預(yù)期、AI發(fā)展不及預(yù)期、中美貿(mào)易摩擦