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大類資產(chǎn)表現(xiàn)
　　A股大勢(shì)研判：上周A股整體震蕩調(diào)整，日均成交金額為2.57萬億元，較前周有所縮量。從資金面來看，兩融余額為2.28萬億元，較前周小幅上升，但融資買入占比小幅下降。周五盤后美國(guó)新增非農(nóng)職位空缺、失業(yè)率數(shù)據(jù)低于預(yù)期，9月降息預(yù)期再次升溫，有望繼續(xù)帶動(dòng)市場(chǎng)情緒回暖。但目前TMT集中度從38.98%回落至上周末的36.22%，整體依然偏高，一旦出現(xiàn)負(fù)面消息容易發(fā)生踩踏。若換手不足、市場(chǎng)快速回升，則牛市持續(xù)時(shí)間較為短暫，屆時(shí)將再次檢驗(yàn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)容忍度。2015年瘋牛前車之鑒在前，漲勢(shì)快速回升后監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取限制措施的概率將增大。技術(shù)面來看，市場(chǎng)回踩20日線后縮量反包，重點(diǎn)觀察下周前幾日成交量情況，若成交量不足、量?jī)r(jià)背離，市場(chǎng)或面臨再次調(diào)整。若當(dāng)前市場(chǎng)震蕩調(diào)整時(shí)間更長(zhǎng)、更充分，則上升勢(shì)能更強(qiáng)勁。
　　A股配置策略：科技成長(zhǎng)板塊估值與集中度過高，中期有望向價(jià)值白馬輪動(dòng)。人工智能產(chǎn)業(yè)鏈中長(zhǎng)期邏輯仍在，AI算力基建相關(guān)細(xì)分板塊業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)，但短期獲利盤偏大，高集中度下對(duì)負(fù)面消息較為敏感，若市場(chǎng)震蕩調(diào)整仍有低吸機(jī)會(huì)。AI應(yīng)用端重點(diǎn)關(guān)注端側(cè)SOC芯片輪動(dòng)機(jī)會(huì)。低位補(bǔ)漲建議繼續(xù)關(guān)注月報(bào)提示的貴金屬、消費(fèi)板塊，以及低估值白馬，景氣度回升的儲(chǔ)能、儲(chǔ)能電芯板塊機(jī)會(huì)、六氟磷酸鋰季節(jié)性漲價(jià)機(jī)會(huì)。
　　宏觀經(jīng)濟(jì)及政策動(dòng)態(tài)
　　8月，美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)2.2萬人，低于預(yù)期值7.5萬人，主要受到制造業(yè)和政府部門拖累，服務(wù)業(yè)部門新增就業(yè)6.3萬人。值得注意的是，用于計(jì)算失業(yè)率的家庭調(diào)查新增就業(yè)28.8萬人（可能由于自雇傭者大增），但是由于勞動(dòng)參與率上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致新增勞動(dòng)力43.6萬人，新增勞動(dòng)供給大于需求，失業(yè)率上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.3%。如果勞動(dòng)參與率不變，失業(yè)率將保持在4.2%。
　　行業(yè)中觀監(jiān)測(cè)
　　上周，鋼鐵、化工產(chǎn)業(yè)鏈開工率下降；新房、二手房銷售均下降；水泥發(fā)運(yùn)率下降；集裝箱吞吐量回落。8月1-31日，全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售195.2萬輛，同比去年同期增長(zhǎng)3%，較上月增長(zhǎng)7%。上周，豬肉平均批發(fā)價(jià)降至19.91元/公斤，同比增速升至-27.00%；蔬菜平均批發(fā)價(jià)升至5.08元/公斤，同比增速升至-15.96%；鐵礦石期貨、焦煤期貨分別上漲0.3%、0.2%，螺紋鋼期貨下跌1.1%；原油價(jià)格下跌2.7%。
　　資金面跟蹤
　　上周，公開市場(chǎng)操作上周凈回籠12047億元；A股合計(jì)減持33.2億元，前值為減持77.5億元；全A換手率1.60%（前值1.79%）。8月IPO募集40.9億元（7月241.6億元），定增募集182.1億元（7月292.1億元）；股票與混合型基金共發(fā)行521.8億份（7月共發(fā)行605.7億份）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：增量政策或低于預(yù)期；房地產(chǎn)市場(chǎng)有待進(jìn)一步提振；中美關(guān)稅談判存在較大不確定性