>> 信達證券-電子行業(yè)周報：博通獲第四位客戶百億訂單，看好ASIC產業(yè)鏈機會-250907
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
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| 1352KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
莫文宇,楊宇軒 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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本周電子細分行業(yè)均有所調整。申萬電子二級指數(shù)年初以來漲跌幅分別為：半導體（+27.70%）/其他電子Ⅱ（+25.32%）/元件（+81.95%）/光學光電子（+8.86%）/消費電子（+34.70%）/電子化學品Ⅱ（+32.21%）；本周漲跌幅分別為半導體（-6.55%）/其他電子Ⅱ（-3.19%）/元件（-3.00%）/光學光電子（-2.82%）/消費電子（-2.43%）/電子化學品Ⅱ（-1.46%）。
本周北美重要個股分化。本周漲跌幅分別為蘋果（+3.25%）/特斯拉（+5.08%）/博通（+12.61%）/高通（-0.55%）/臺積電（+5.43%）/美光科技（+10.39%）/英特爾（+0.57%）/邁威爾科技（+0.74%）/英偉達（-4.11%）/亞馬遜（+1.45%）/甲骨文（+2.95%）/應用光電（-0.87%）/谷歌A（+10.38%）/Meta（+1.86%）/微軟（-2.31%）/超威半導體（-7.07%）。
營收再創(chuàng)歷史新高，AI業(yè)務增長強勁。博通FY25Q3實現(xiàn)營收160億美元，同比+22%，創(chuàng)季度新高，主要得益于AI半導體超預期以及VMware業(yè)務持續(xù)增長。其中，半導體業(yè)務收入92億美元，同比+26%，AI半導體收入達52億美元，同比+63%，公司預計這一強勁增長態(tài)勢或延續(xù)至連續(xù)10個季度。由于AI領域強勁需求，公司訂單量表現(xiàn)出色，當前積壓訂單達到1100億美元。公司指引FY25Q4營收約174億美元，同比+24%；其中AI半導體預計將增長至62億美元，同比+66%。
AIASIC業(yè)務需求持續(xù)，博通已獲得第四位客戶訂單超100億美元。第三財季公司XPU業(yè)務占AI收入比例已提升至65%，來自三家客戶的ASIC需求持續(xù)增長，每家客戶都在以自己的節(jié)奏朝著計算自給自足的方向邁進，且公司的份額逐步提升。本季度公司已獲得第四位客戶基于XPU的AI機架超過100億美元的訂單，因此公司預計2026財年AI業(yè)務的營收指引或將優(yōu)于上季度的預期。
建議關注：【海外AI】工業(yè)富聯(lián)/滬電股份/鵬鼎控股/勝宏科技/生益科技/生益電子等；【國產AI】寒武紀/芯原股份/海光信息/中芯國際/深南電路等。
風險提示：電子行業(yè)發(fā)展不及預期；宏觀經(jīng)濟波動風險；地緣政治風險。
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