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硅料價(jià)格報(bào)漲，反內(nèi)卷持續(xù)推進(jìn)。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，受近期多晶硅行業(yè)自律以及市場(chǎng)交易影響，國內(nèi)頭部多晶硅企業(yè)報(bào)價(jià)上調(diào)，其中棒狀硅主流報(bào)價(jià)上漲至55元/kg，顆粒硅報(bào)價(jià)49元/kg，此外多晶硅限產(chǎn)限銷工作正持續(xù)推進(jìn)中。
　　硅料挺價(jià)支撐下，價(jià)格傳導(dǎo)有望逐步落地，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈盈利修復(fù)。25年8月華潤、華電集采開標(biāo)價(jià)格明顯提升。若國內(nèi)組件漲價(jià)落地，價(jià)格傳導(dǎo)預(yù)期增強(qiáng)，夯實(shí)產(chǎn)業(yè)鏈盈利，有望增強(qiáng)行業(yè)信心。同時(shí)隨著反內(nèi)卷的持續(xù)推進(jìn)，或有供給端政策落地，推動(dòng)光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化。建議關(guān)注硅料成本優(yōu)勢(shì)明顯的龍頭企業(yè)。
　　儲(chǔ)能電芯漲價(jià)印證需求高景氣，儲(chǔ)能板塊估值有望迎來修復(fù)。近期，儲(chǔ)能電芯報(bào)價(jià)重心上移，主流廠商報(bào)價(jià)重心每瓦時(shí)環(huán)比上升0.003-0.01元人民幣。短期需求偏強(qiáng)，7月以來，國內(nèi)外儲(chǔ)能電芯排產(chǎn)持續(xù)創(chuàng)歷史新高，一線廠商達(dá)滿產(chǎn)狀態(tài)，同時(shí)上游碳酸鋰與正極材料漲價(jià)推動(dòng)成本抬升，形成一定價(jià)格支撐。全球儲(chǔ)能裝機(jī)主要由中歐美三國驅(qū)動(dòng)，國內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向價(jià)值驅(qū)動(dòng)，隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)電以及容量補(bǔ)償機(jī)制的逐步完善，未來市場(chǎng)潛力較大；歐洲是未來重要的儲(chǔ)能市場(chǎng)之一，新能源裝機(jī)占比提升疊加電網(wǎng)問題，大儲(chǔ)、工商儲(chǔ)需求旺盛；美國儲(chǔ)能補(bǔ)貼短期仍在，制造業(yè)回流以及AI行業(yè)發(fā)展增加電力需求，未來儲(chǔ)能裝機(jī)有望延續(xù)增長(zhǎng)。此前，儲(chǔ)能板塊處于較低估值水平，安全邊際高，高景氣背景下板塊估值有望迎來修復(fù)。
　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格：
　?。?）主材環(huán)節(jié)：據(jù)InfoLink Consulting，本周多晶硅致密料/顆粒料平均價(jià)48.0/47.0元/kg，環(huán)比上周+4.3%/+2.2%。182-183.75mm/182*210mm/210mm單晶N型硅片平均價(jià)1.25/1.40/1.60元/片，環(huán)比上周持平/持平/持平。182-183.75mm/182*210mm/210mm TOPCon電池片價(jià)格報(bào)0.300/0.285/0.295元/W，環(huán)比上周+1.7%/持平/+1.7%。本周182-183.75mm TOPCon雙玻組件價(jià)格報(bào)0.685元/W，環(huán)比上周+0.7%；210mm HJT雙玻組件價(jià)格報(bào)0.830元/W，環(huán)比上周持平。182*182-210/210mmTOPCon組件-美國/歐洲報(bào)價(jià)0.270/0.085美元/W，環(huán)比上周持平/持平。
　?。?）輔材環(huán)節(jié)：據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周3.2mm鍍膜光伏玻璃價(jià)格報(bào)20元/m2，環(huán)比+6.7%；2.0mm鍍膜光伏玻璃面板價(jià)格報(bào)13元/m2，環(huán)比+18.2%。據(jù)索比咨詢，本周透明EVA膠膜價(jià)格報(bào)5.6元/m2，環(huán)比+1.4%；白色EVA膠膜價(jià)格報(bào)6.1元/m2，環(huán)比+1.3%；POE膠膜價(jià)格報(bào)8.19元/m2，環(huán)比持平。
　　投資建議：（1）硅料及輔材環(huán)節(jié)價(jià)格持續(xù)上漲，供給偏緊下龍頭受益。建議關(guān)注：通威股份、大全能源、協(xié)鑫科技、信義光能、福萊特等；（2）N型技術(shù)迭代加速，電池與組件環(huán)節(jié)盈利修復(fù)可期。建議關(guān)注：隆基綠能、晶科能源、鈞達(dá)股份、捷佳偉創(chuàng)、帝科股份等；（3）逆變器及儲(chǔ)能板塊景氣延續(xù)，海外需求支撐強(qiáng)勁。建議關(guān)注：陽光電源、海博思創(chuàng)、德業(yè)股份、固德威、錦浪科技、派能科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、上游原材料價(jià)格波動(dòng)、貿(mào)易摩擦因素、行業(yè)政策變化等。