>> 華聯(lián)期貨-雞蛋周報：需求回暖，盤面減倉反彈-250907
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
大?。?/td>
| 6330KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
蔣琴 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
現(xiàn)貨：周內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價格震蕩上漲，據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價3.17元/斤，較上周上漲0.03元/斤，漲幅0.95%，低價區(qū)報2.93元/斤。節(jié)日利好提振，需求小幅回暖，庫存壓力緩解，現(xiàn)貨價格連續(xù)上漲。不過養(yǎng)殖端對后市蛋價看空心態(tài)增加，淘汰雞出欄節(jié)奏明顯加快。加之當前供應量漲至近五年最高水平，產(chǎn)蛋率恢復，新開產(chǎn)蛋雞及上高峰蛋雞仍在增加，同時市場仍有大量冷庫蛋待出，各環(huán)節(jié)避險情緒較濃，或抑制蛋價上行空間。
供需：據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品最新數(shù)據(jù)顯示，2025年8月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為13.17億只，環(huán)比增幅1.93%，同比增幅8.93%。8月新開產(chǎn)蛋雞大多為今年4月前后補欄的雞苗，養(yǎng)殖戶因看好三季度現(xiàn)貨旺季行情，補欄積極性較高，種雞廠排單順暢，4月雞苗補欄數(shù)量達到峰值。8月淘汰雞出欄平均日齡最高515天，最低488天。其中各產(chǎn)區(qū)老雞出欄日齡增減穩(wěn)均有，整體大日齡老雞占比偏少，并未出現(xiàn)超淘情況。8月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量大于淘汰雞實際出欄量，蛋雞存欄高企，強勢沖破13億。從后續(xù)供應面看，9月新開產(chǎn)蛋雞多為5月前后補欄雞苗，5月蛋價走勢不及預期，養(yǎng)殖端補欄情緒下降，雞苗銷量環(huán)比下降3.65%，預計9月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量將有所減少。另外，9月正值中秋前夕，老母雞需求會有所好轉，前期換羽及延淘老雞亦有集中淘汰預期，淘汰雞出欄量或整體增加。同時，面對持續(xù)低迷的蛋價，養(yǎng)殖企業(yè)經(jīng)營壓力倍增，或被迫采取主動調(diào)整措施，加速淘汰生產(chǎn)效率下降的老母雞以減輕損失。綜合分析，預故9月在產(chǎn)蛋雞存欄量將小幅下降。不過天氣轉涼后產(chǎn)蛋率將有所恢復，疊加冷庫蛋的壓制，雞蛋反彈力度亦有限。
展望：9月雞蛋市場需求面有好轉預期，但根據(jù)當前蛋雞存欄量及存欄結構考量，供應端對價格壓制仍較強，產(chǎn)能過剩依舊是雞蛋市場的核心矛盾，預計蛋價繼續(xù)承壓運行。在供強需弱的大背景下，雞蛋期現(xiàn)貨價格屢破新低，同時受貿(mào)易關稅等問題影響，飼料成本小幅增加，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)或陷入長期虧損階段。目前市場對后市行情轉向悲觀，建議近月合約的虛值看漲期權賣單可繼續(xù)持有。后續(xù)需重點關注中秋備貨強度及淘雞出欄情況，中長期產(chǎn)能去化進程將主導行情反轉機率。
策略：中期來看，在產(chǎn)蛋雞存欄延續(xù)高位運行，供應寬裕。主力合約短期壓力位參考3200，期權方面，可賣出虛值看漲期權。
風險：養(yǎng)殖端加速淘汰催化產(chǎn)能去化，需求超預期好轉
|
|
