>> 招商期貨-基本金屬鋅鉛周報：宏觀暖風難掩基本面疲弱，鉛鋅市場呈外強內(nèi)弱分化格局-250906
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
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| 2216KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄭浩霆 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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核心觀點
中性偏弱
宏觀情緒偏暖，LME庫存低位支撐鋅價，但國內(nèi)供需偏弱限制上行空間。
操作建議：逢高拋空或觀望
風險提示：LME庫存持續(xù)去化，注意擠倉風險
價格
偏弱
滬鋅主力運行區(qū)間21800-22600元/噸，LME鋅運行區(qū)間2760-2900美元/噸。
現(xiàn)貨
偏空
下游接貨意愿不高，現(xiàn)貨升水乏力，多地貼水運行。
供應
偏空
冶煉高利潤支撐高開工，但9-10月檢修增多，進口礦虧損擴大抑制供應增量。
需求
偏空
鍍鋅、壓鑄、氧化鋅開工率略有回升，但終端訂單仍未明顯好轉(zhuǎn)。
估值
中性
進口深度虧損，滬倫比回落至7.7，礦山利潤承壓。
庫存
偏空
國內(nèi)七地社庫增至14.89萬噸，LME庫存降至5.59萬噸，保稅區(qū)庫存微增。
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