>> 招商期貨-鋼材鐵礦周報：旺季成色檢驗，宏觀情緒有望觸底-250907
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
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| 格式： |
pdf 共49頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
游洋 |
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鋼材：建材供需中性偏弱，需求正值淡季，前期利潤較好導(dǎo)致供應(yīng)增加，建材壘庫速度較快；板材需求穩(wěn)定，短期數(shù)據(jù)受行政限產(chǎn)干擾，直接、間接出口維持高位，庫存絕對量、天數(shù)維持較低水平，但邊際壘庫加快。整體而言鋼材供需季節(jié)性偏弱，結(jié)構(gòu)性分化明顯。螺紋期貨貼水維持略偏高，熱卷期貨結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為平水，估值持續(xù)改善。消息面美國就業(yè)數(shù)據(jù)顯著不及預(yù)期，降息預(yù)期走強。預(yù)計本周鋼材期現(xiàn)價格有望震蕩偏強。
鐵礦：鐵礦供需維持中性偏強，但邊際略有走弱。受行政限產(chǎn)影響鋼聯(lián)口徑鐵水產(chǎn)量環(huán)比大幅下降11.3萬噸，同比增3%。第八輪焦炭提漲遲遲未全面落地，鋼廠有提降意向。鋼廠利潤邊際萎縮，后續(xù)高爐產(chǎn)量邊際走弱；供應(yīng)端符合季節(jié)性規(guī)律，同比基本持平。鐵礦供需邊際中性偏強，由于鐵水需求基數(shù)較高預(yù)計后續(xù)鐵礦壘庫或慢于季節(jié)性規(guī)律。鐵礦維持遠期貼水結(jié)構(gòu)但絕對水平維持歷史同期較低水平，估值中性偏高。消息面美國就業(yè)數(shù)據(jù)顯著不及預(yù)期，降息預(yù)期走強。預(yù)計本周鐵礦期現(xiàn)價格有望震蕩偏強。
本周交易策略：
單邊：建議觀望邏輯：宏觀情緒有望觸底，但反彈驅(qū)動尚不明確
套利：嘗試爐料10/5反套邏輯：弱現(xiàn)實格局不改，利潤惡化后鋼廠或持續(xù)減產(chǎn)
風(fēng)險提示：1，微觀需求2，宏觀經(jīng)濟政策3，產(chǎn)業(yè)政策
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