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周觀點(diǎn)：糖漿進(jìn)口正在有序放開
　　市場表現(xiàn)：ICE原糖10合約收15.58美分/磅，周跌幅0.85%。鄭糖01合約收5523元/噸，周跌幅1.38%。廣西現(xiàn)貨-鄭糖01合約基429元/噸，配額外巴西糖加工完稅估算利潤為490元/噸。
　　供給方面：
　　國際：8月上半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為4763萬噸，較去年同期的4403.4萬噸增加359.6萬噸，同比增幅8.17%；甘蔗ATR為144.83kg/噸，較去年同期的151.17kg/噸減少6.34kg/噸；制糖比為55%，較去年同期的49.15%增加5.85%；產(chǎn)乙醇21.93億升，較去年同期的23.14億升減少1.21億升，同比降幅5.21%；產(chǎn)糖量為361.5萬噸，較去年同期的311.8萬噸增加49.7萬噸，同比增幅達(dá)15.96%。
　　國內(nèi)：廣西2024/25榨季生產(chǎn)期于4月2日結(jié)束，預(yù)計(jì)總產(chǎn)糖量645萬噸。云南2024/25已于5月22日結(jié)束壓榨，目前預(yù)估產(chǎn)糖量245萬噸，創(chuàng)歷史新高。24/25榨季全國估產(chǎn)上調(diào)至1118萬噸，同比增122萬噸。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年7月份我國進(jìn)口食糖74萬噸，同比增加31.82萬噸。2025年7月我國進(jìn)口糖漿和白砂糖預(yù)混粉(含稅則號1702.90、2106.906)合計(jì)15.97萬噸，同比減少6.86萬噸。25/26榨季6月后甘蔗進(jìn)入拔節(jié)期，當(dāng)提前天氣有利于甘蔗生長。
　　需求方面：
　　國際：全球買家需求逐步釋放
　　國內(nèi)：季節(jié)性消費(fèi)淡季
　　基本面：國際方面，巴西的產(chǎn)量仍是主導(dǎo)原糖的因素，巴西甘蔗質(zhì)量雖然同比下降，但制糖比新高使得產(chǎn)量仍維持高位，目前產(chǎn)量已基本兌現(xiàn)，原糖弱勢震蕩，關(guān)注9月后北半球的產(chǎn)量預(yù)估。國內(nèi)方面，糖漿管控正在有序放開，該消息使01合約下挫，預(yù)計(jì)未來糖漿整體可控但增量仍對盤面施壓，關(guān)注四季度糖漿的到港兌現(xiàn)，短期內(nèi)糖漿情緒的發(fā)酵已基本結(jié)束，后市01合約將長期低于5700元/噸。
　　交易策略：期貨市場逢高空；期權(quán)賣看漲
　　風(fēng)險提示：天氣、進(jìn)口量