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事件：
　　2025年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.37億元，同比增長(zhǎng)25.82%；歸母凈利潤(rùn)1.61億元，同比增長(zhǎng)35.36%。其中二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.17億元，同比增長(zhǎng)9.81%，環(huán)比增長(zhǎng)15.71%；歸母凈利潤(rùn)0.70億元，同比下降0.52%，環(huán)比下降23.96%。
　　點(diǎn)評(píng)
　　需求回暖疊加新品上量，收入規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。隨著市場(chǎng)需求回暖，2025年上半年公司積極推進(jìn)下游產(chǎn)品落地，掃地機(jī)器人、智能汽車電子、智能視覺等主要細(xì)分領(lǐng)域營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。2025年公司相繼推出了三款面向泛平板應(yīng)用的處理器A733、A537和A333，分別定位高端、中端與入門級(jí)，覆蓋了各檔位安卓平板產(chǎn)品的多樣化需求。高端八核A733在平板已實(shí)現(xiàn)大量量產(chǎn)，并在商業(yè)顯示、收銀設(shè)備、教育平板等多個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)量產(chǎn)落地，標(biāo)志著高端產(chǎn)品和平臺(tái)走向成熟。此外，公司已啟動(dòng)對(duì)下一代更高性能SoC架構(gòu)的研究，以滿足未來更高計(jì)算性能的應(yīng)用需求。全志科技在平板處理器領(lǐng)域的全面布局，有助于其在不同市場(chǎng)層次中獲取份額，高端產(chǎn)品的成熟更為其樹立了技術(shù)領(lǐng)先的品牌形象，為進(jìn)一步拓展市場(chǎng)和提升產(chǎn)品附加值奠定基礎(chǔ)。
　　完善AI算法及應(yīng)用，無線芯片實(shí)現(xiàn)投片。公司持續(xù)圍繞視覺、語音、顯示、人機(jī)交互等典型場(chǎng)景，積極儲(chǔ)備和適配各類AI算法，并開拓AI算法在各細(xì)分領(lǐng)域的應(yīng)用落地，通過推動(dòng)硬件、軟件和算法升級(jí)，持續(xù)改善場(chǎng)景體驗(yàn)，推動(dòng)各領(lǐng)域的進(jìn)步和創(chuàng)新。針對(duì)A系列智能平板應(yīng)用，結(jié)合其NPU算力，研發(fā)交付了AIISP智能成像、AI夜景人像、AI超清圖像、AI人聲分離等多種AI技術(shù)，全面提升各類場(chǎng)景的影像與音頻體驗(yàn)。針對(duì)V系列智能視覺應(yīng)用，公司持續(xù)向客戶交付AI算法包，新增AI人車寵三合一監(jiān)測(cè)、AI嬰兒看護(hù)模式、AI人車周界防范等自研算法包。AI技術(shù)的不斷深化應(yīng)用，使得全志科技的產(chǎn)品差異化優(yōu)勢(shì)愈發(fā)明顯，而新無線芯片的投片則進(jìn)一步完善了其產(chǎn)品生態(tài)，增強(qiáng)了公司在智能芯片市場(chǎng)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2025/2026/2027年歸母凈利分別為3.69/5.24/6.82億元，對(duì)應(yīng)PE分別為109/76/59倍，隨著AI終端放量加速，公司有望持續(xù)快速增長(zhǎng)，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、關(guān)稅等政策變化風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)