>> 廣發(fā)期貨-股指期貨周報：宏觀利好刺激出盡，A股中場風險釋放-250906
| 上傳日期： |
2025/9/6 |
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| 2844KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳尚宇 |
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主要觀點
經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，8月官方制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI分別為49.4%、50.3%和50.5%，環(huán)比升0.1、0.2和0.3個百分點。政策面，工業(yè)和信息化部、市場監(jiān)督管理總局印發(fā)《電子信息制造業(yè)2025-2026年穩(wěn)增長行動方案》指出，2025-2026年，主要預(yù)期目標是：規(guī)模以上計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增加值平均增速在7%左右，加上鋰電池、光伏及元器件制造等相關(guān)領(lǐng)域后電子信息制造業(yè)年均營收增速達到5%以上。本周A股主要指數(shù)連續(xù)進行深度調(diào)整，前期漲勢大的雙創(chuàng)板塊回調(diào)更明顯。海外方面，歐央行行長拉加德表示，2%的通脹目標已經(jīng)達成，將繼續(xù)采取必要措施確保通脹得到控制，價格保持穩(wěn)定。歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI終值從7月份的49.8升至50.7的三年多高點。而美國本周公布的就業(yè)數(shù)據(jù)有所降溫，美國勞工統(tǒng)計局報告顯示，美國7月職位空缺數(shù)從6月下修后的736萬個降至718.1萬個，降至10個月低點，遠低于預(yù)期的738.2萬，8月ADP就業(yè)人數(shù)近增加5.4萬人，同樣遠低于市場預(yù)期的6.5萬人，7月修正后為10.4萬。
期貨方面
期指方面，本周四大期指整體回調(diào)，IF、IH主力合約分別累計下跌3.4%、1.27%；IC、IM主力合約分別累計下跌1.02%、1.74%。從前20席位持倉變化來看，本周IF凈持倉空頭上升270手、IH凈持倉空頭下降1031手、IC凈持倉空頭下降1021手、IM凈持倉空頭下降3939手。展期方面，對于空頭持倉，截至本周五，IF、IH、IC和IM的最優(yōu)展期合約分別為2510合約、2510合約、2510合約、2510合約。IF、IH、IC和IM的最優(yōu)年化展期成本分別為0.74%、-0.35%、6.60%和6.16%。
上周策略總結(jié)
全球央行年會美聯(lián)儲主席表態(tài)偏鴿提升市場風險偏好，但短期杠桿資金流入過快積累一定風險，而基本面數(shù)據(jù)還未有顯著改善，或面臨小幅震蕩調(diào)整。進入9月后，財報披露完畢，預(yù)計能夠更加確定實質(zhì)業(yè)績改善的情況，并且迎來三至四季度全球資本再配置帶來的上行機會。品種上，我們推薦成分股盈利穩(wěn)健好轉(zhuǎn)并且估值適中的IF、IH，中長期可適當逢低做多。短期我們推薦買入9月虛三檔看跌期權(quán)，賣出10-12月虛三檔看跌期權(quán)，獲取時間價值差。
下周策略總結(jié)
宏觀利好刺激出盡疊加業(yè)績期結(jié)束，A股如期表現(xiàn)出階段性風險集中釋放，連續(xù)回調(diào)至二十日均線附近。前期快漲較多的板塊均對應(yīng)較大的回調(diào)壓力，但出海鏈行業(yè)盈利也驗證了外需韌性的基本面支撐。9月可能面臨高位震蕩等待企穩(wěn)的走勢，我們依然看好核心資產(chǎn)集中的藍籌指數(shù)補漲機會。短期需觀察波動率變化情況，待波動平穩(wěn)，耐心等待入場機會。
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