>> 國信證券-應(yīng)流股份(603308)2025年上半年凈利潤同比增長24%，兩機(jī)業(yè)務(wù)持續(xù)高景氣-250909
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
大小： |
522KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
吳雙 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2025年上半年?duì)I業(yè)收入同比增長9.11%，歸母凈利潤同比增長23.91%。公司2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.84億元，同比增長9.11%；歸母凈利潤1.88億元，同比增長23.91%；扣非歸母凈利潤1.87億元，同比增長25.60%。單季度來看，2025年第二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.21億元，同比增長19.05%；歸母凈利潤0.96億元，同比增長56.75%；扣非歸母凈利潤0.97億元，同比增長64.11%。
盈利能力逐步提升，分業(yè)務(wù)看核心業(yè)務(wù)均向好發(fā)展。2025年上半年公司毛利率/凈利率分別為36.33%/12.24%，同比變動+1.96/+1.13pct；2025年第二季度公司毛利率/凈利率分別為35.86%/11.65%，同比變動+1.43/+2.50pct。費(fèi)用率方面，2025年上半年公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)用率分別為1.40%/8.19%/9.17%/4.05%，同比變動-0.08/+1.42/-3.45/-0.56pct。分業(yè)務(wù)看，2025年上半年高溫合金及精密鑄鋼件收入8.42億元，同比增長6.41%，毛利率38.42%，同比提升1.65pct；核電及中大型鑄鋼件收入3.26億元，同比增長5.57%，毛利率34.50%，同比提升2.65pct；新型材料及裝備收入1.46億元，同比增長74.49%，毛利率31.94%，同比提升1.04pct。
兩機(jī)業(yè)務(wù)持續(xù)高景氣，產(chǎn)品與客戶持續(xù)突破帶來訂單爆發(fā)。兩機(jī)行業(yè)持續(xù)高景氣度，公司作為產(chǎn)業(yè)鏈核心供應(yīng)商，與貝克休斯、安薩爾多、GE航空等簽署戰(zhàn)略和長期框架協(xié)議，又與西門子能源、賽峰集團(tuán)、羅羅集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，截止2025年6月30日在手訂單已達(dá)15億元。訂單爆發(fā)的背后是公司憑借強(qiáng)大技術(shù)實(shí)力實(shí)現(xiàn)客戶與產(chǎn)品持續(xù)突破，公司從為西門子能源穩(wěn)定供應(yīng)F級燃機(jī)葉片到承擔(dān)H級燃機(jī)葉片開發(fā)，與GE航改燃達(dá)成戰(zhàn)略合作開發(fā)LM2500、LM6000系列多個型號產(chǎn)品。
投資建議：公司作為國內(nèi)航空發(fā)動機(jī)及燃?xì)廨啓C(jī)精密鑄件領(lǐng)先企業(yè)，燃機(jī)業(yè)務(wù)核心卡位、綁定海內(nèi)外龍頭受益行業(yè)景氣上行；低空經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)全面覆蓋渦軸發(fā)動機(jī)、混合動力系統(tǒng)、無人機(jī)、通航機(jī)場運(yùn)營，2025年取得積極進(jìn)展；核電業(yè)務(wù)長期景氣，前瞻布局核聚變領(lǐng)域。考慮到公司業(yè)績符合預(yù)期，我們維持盈利預(yù)測不變，公司2025-2027歸母凈利潤為4.23/5.68/7.51億元，對應(yīng)PE 49/37/28倍，維持“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險；匯率變動風(fēng)險；下游行業(yè)需求不及預(yù)期。
|
|
