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“十五五”資本市場持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展，北交所仍將是創(chuàng)新型中小企業(yè)聚集地。展望“十五五”，我國資本市場將進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展并持續(xù)深化改革，北交所作為創(chuàng)新型中小企業(yè)的聚集地，其戰(zhàn)略地位將進(jìn)一步凸顯，多層次資本市場體系協(xié)同效應(yīng)將不斷深化，形成良性循環(huán)的市場生態(tài)。
　　數(shù)字化轉(zhuǎn)型：帶動中小企業(yè)效率躍升。數(shù)字化轉(zhuǎn)型是中小企業(yè)效率躍升的必經(jīng)之路，“十五五”中小企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型將成為帶動企業(yè)效率、效益提升的重要抓手。政策提出到2027年要實(shí)現(xiàn)專精特新“小巨人”企業(yè)數(shù)字化改造全覆蓋、規(guī)上工業(yè)中小企業(yè)關(guān)鍵工序數(shù)控化率達(dá)75%、中小企業(yè)上云率超40%的目標(biāo)。人工智能對企業(yè)的創(chuàng)新賦能正逐步成為重要趨勢，人工智能技術(shù)不斷迭代，其與生產(chǎn)、銷售和服務(wù)業(yè)務(wù)的融合也為中小企業(yè)帶來發(fā)展機(jī)遇。
　　專利產(chǎn)業(yè)化：中小企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的核心引擎。創(chuàng)新型中小企業(yè)將專利技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品或者服務(wù)，為企業(yè)自身創(chuàng)造價(jià)值，以獨(dú)有專利形成差異化技術(shù)競爭，形成企業(yè)核心優(yōu)勢，帶來收入和企業(yè)規(guī)模的提升。隨著企業(yè)的成長發(fā)展，營業(yè)收入增長也會反哺研發(fā)投入的提升，形成從研發(fā)、轉(zhuǎn)化、創(chuàng)收到再投入的良性循環(huán)，支撐中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。展望“十五五”，專利向價(jià)值的轉(zhuǎn)換或?qū)⑹侵行∑髽I(yè)的增長引擎，不斷推動企業(yè)長期發(fā)展。
　　專精特新梯隊(duì)建設(shè)：中小企業(yè)創(chuàng)新的“金字塔”模型：我國中小企業(yè)的發(fā)展實(shí)力不斷增強(qiáng)，對國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的支撐作用進(jìn)一步凸顯。到2025年推動形成“百十萬千”專精特新建設(shè)梯隊(duì)，即培育100萬家創(chuàng)新型中小企業(yè)、10萬家專精特新中小企業(yè)、1萬家專精特新“小巨人”企業(yè)?！笆逦濉逼陂g，中小企業(yè)培育梯度認(rèn)證銜接體系將更完備，形成較為完備的政策體系關(guān)聯(lián)與銜接，并以相對動態(tài)管理方式，為中小企業(yè)鋪墊成長道路。
　　北交所專精特新企業(yè)聚集效應(yīng)明顯。北交所274家上市公司中，有國家級專精特新“小巨人”92家，占比達(dá)到34%；有專精特新企業(yè)197家，占比達(dá)到72%。從行業(yè)分布來看，機(jī)械設(shè)備行業(yè)專精特新屬性最強(qiáng)（49家），其次是基礎(chǔ)化工行業(yè)（21家）和電力設(shè)備行業(yè)（20家）。從資本市場中的專精特新企業(yè)來看，2024年有64家專精特新小巨人企業(yè)IPO；而2021年北交所開市為當(dāng)年專精特新企業(yè)的IPO數(shù)量起到了較大促進(jìn)作用。從新三板掛牌來看，2024年共有137家專精特新小巨人企業(yè)在新三板掛牌，同比增長6.2%；截至2024年底，專精特新小巨人企業(yè)在新三板掛牌的數(shù)量達(dá)1678家，占全部掛牌公司數(shù)量的27.6%。展望“十五五”，隨著國家對創(chuàng)新型中小企業(yè)扶持政策的持續(xù)加碼，以及北交所自身制度優(yōu)化，未來將有更多深耕核心技術(shù)、聚焦細(xì)分市場的創(chuàng)新型中小企業(yè)，選擇通過新三板、北交所上市融資，借助資本市場工具補(bǔ)充研發(fā)資金、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的“二次躍升”。
　　投資建議：北交所作為創(chuàng)新型中小企業(yè)的聚集地，應(yīng)當(dāng)發(fā)揮資本市場配置功能，賦能于新質(zhì)生產(chǎn)力，重點(diǎn)把握企業(yè)的戰(zhàn)略引領(lǐng)力、高成長性、強(qiáng)競爭優(yōu)勢等，以引導(dǎo)資源要素向科技創(chuàng)新聚集，助力“專精特新”成長、發(fā)展。我們建議關(guān)注在“新”供給背景下，人工智能、人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天、新材料、新消費(fèi)等新興行業(yè)的北交所公司投資機(jī)會。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策支持力度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)迭代較快的風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。