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事件描述
　　上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5110.93億元，同比減少5.93%；歸屬凈利潤(rùn)118.27億元，同比減少17.17%；扣非后歸屬凈利潤(rùn)102.68億元，同比減少21.59%。
　　事件評(píng)論
　　上半年?duì)I收微降，主要是基建建設(shè)下滑導(dǎo)致，境外收入穩(wěn)增長(zhǎng)。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5110.93億元，同比減少5.93%，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是公司營(yíng)業(yè)收入的最大來(lái)源，上半年?duì)I業(yè)收入4,362.46億元，同比下降7.78%，是營(yíng)收下滑主因。分地區(qū)來(lái)看，境內(nèi)外營(yíng)業(yè)收入分別為4755.31億元、369.71億元，同比-6.83%、+8.34%，海外營(yíng)收穩(wěn)增長(zhǎng)。
　　公司上半年毛利率微降，主要是基建中鐵路和市政盈利水平下滑所致。公司上半年綜合毛利率8.73%，同比下降0.27pct，分業(yè)務(wù)來(lái)看，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)毛利率為7.37%，同比減少0.53個(gè)百分點(diǎn)，毛利率減少的主要原因是鐵路和市政業(yè)務(wù)盈利水平有所下滑。設(shè)計(jì)咨詢毛利率為24.80%，同比減少1.44個(gè)百分點(diǎn)，毛利率減少的主要原因是部分項(xiàng)目設(shè)計(jì)難度高、成本投入大，盈利水平相對(duì)較低。裝備制造毛利率為18.16%，同比減少0.18個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)毛利率為9.15%，同比減少3.42個(gè)百分點(diǎn)，毛利率減少的主要原因是房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)下行，銷售價(jià)格承壓走低。
　　費(fèi)用率同比增長(zhǎng)，最終造成凈利潤(rùn)微降。費(fèi)用率方面，公司上半年期間費(fèi)用率4.89%，同比提升0.09pct，其中，銷售、管理、研發(fā)和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比變動(dòng)0.02、-0.17、-0.11、0.35pct至0.56%、2.05%、1.59%和0.69%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率增長(zhǎng)主因是費(fèi)用化利息支出增加和金融資產(chǎn)模式基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目確認(rèn)的投融資收益減少。綜合來(lái)看，公司上半年歸屬凈利率2.31%，同比下降0.31pct，扣非后歸屬凈利率2.01%，同比下降0.40pct。
　　上半年收現(xiàn)比表現(xiàn)優(yōu)異，回收現(xiàn)金同比提升。公司上半年收現(xiàn)比88.47%，同比提升0.36pct，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出796.30億元，同比多流出102.98億元，主要是部分工程項(xiàng)目業(yè)主資金支付延緩，同時(shí)，為保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的有序推進(jìn)，公司信守合同及時(shí)支付供應(yīng)商款項(xiàng)。同時(shí)，公司資產(chǎn)負(fù)債率同比提升1.60pct至78.09%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比增加30.88至95.74天。
　　上半年公司新簽穩(wěn)增長(zhǎng)，公司提高經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，關(guān)注公司海外增長(zhǎng)及礦產(chǎn)資源重估。上半年公司新簽合同額11086.9億元，同比增長(zhǎng)2.8%，其中境外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)新簽合同額1248.7億元，同比增長(zhǎng)51.6%，海外持續(xù)開(kāi)拓。同時(shí)公司目前在境內(nèi)外全資、控股或參股投資建成5座現(xiàn)代化礦山，分別為黑龍江鹿鳴鉬礦，剛果（金）綠紗銅鈷礦、MKM銅鈷礦、華剛SICOMINES銅鈷礦以及蒙古烏蘭鉛鋅礦，均生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況良好。2025年上半年，公司礦產(chǎn)資源業(yè)務(wù)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健，其中生產(chǎn)陰極銅148,789噸，鈷金屬2,830噸，鉬金屬7,103噸，鉛金屬5,069噸，鋅金屬12,774噸，銀金屬19噸，關(guān)注公司礦產(chǎn)資源重估。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；2、實(shí)物工作量推進(jìn)不及預(yù)期。