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投資要點(diǎn)
　　原鎂供應(yīng)充足導(dǎo)致鎂價(jià)低迷，目前鎂鋁價(jià)格比已進(jìn)入性價(jià)比區(qū)間，低迷鎂價(jià)有望推動(dòng)行業(yè)滲透。
　　鎂合金輕量化效益突出，目前鎂合金主要用于方向盤骨架、方向盤支架、儀表盤與中控等結(jié)構(gòu)復(fù)雜且不直接接觸空氣的部位。
　　至2024年，新能源汽車單車用鎂量已經(jīng)達(dá)到10kg，而傳統(tǒng)汽車則為5kg左右。未來(lái)潛在應(yīng)用超90kg，隨著上汽智己電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)鎂合金殼體量產(chǎn)，近兩年出現(xiàn)較多廠商押注鎂合金電驅(qū)殼體量產(chǎn)項(xiàng)目，越來(lái)越多新的鎂合金零部件開(kāi)始裝車。
　　一體化壓鑄及鎂合金半固態(tài)注射成型等新技術(shù)有望突破傳統(tǒng)制造工藝，在零件性能、成本方面有望進(jìn)一步優(yōu)化，從而加速鎂合金在汽車的滲透率。
　　電動(dòng)兩輪車技術(shù)規(guī)范有望推動(dòng)鎂合金新的應(yīng)用場(chǎng)景，若單車用鎂3.2kg，每年5千萬(wàn)銷量，可帶動(dòng)16萬(wàn)噸需求。
　　人形機(jī)器人輕量化浪潮勢(shì)不可擋，我們測(cè)算單套機(jī)器人殼體約需14kg鎂合金，若遠(yuǎn)期以100萬(wàn)臺(tái)機(jī)器人需求測(cè)算，則將帶動(dòng)約1.4萬(wàn)噸鎂金屬需求。
　　寶武鎂業(yè)與埃斯頓合作推出鎂合金工業(yè)機(jī)器人，量輕且提高運(yùn)行效率，未來(lái)隨著技術(shù)進(jìn)步和成本進(jìn)一步降低，鎂合金應(yīng)用場(chǎng)景或?qū)⑦M(jìn)一步鋪開(kāi)，在制造業(yè)中多點(diǎn)開(kāi)花。
　　重點(diǎn)標(biāo)的
　　建議關(guān)注寶武鎂業(yè)，星源卓鎂，萬(wàn)豐奧威。
　　寶武鎂業(yè)：公司擁有白云石開(kāi)采-原鎂冶煉-鎂合金熔煉-鎂合金加工-鎂合金回收”完整鎂產(chǎn)業(yè)鏈，公司在資源儲(chǔ)備方面具備得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，作為全球鎂行業(yè)的龍頭企業(yè)，在生產(chǎn)規(guī)模和市場(chǎng)份額方面展現(xiàn)出強(qiáng)大的實(shí)力。公司鎂合金產(chǎn)銷量連續(xù)多年保持全球領(lǐng)先。
　　星源卓鎂：主要從事鎂合金、鋁合金精密壓鑄產(chǎn)品及配套壓鑄模具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品已進(jìn)入特斯拉、寶馬、蔚來(lái)等核心車企供應(yīng)鏈。公司在手訂單飽滿，成長(zhǎng)性明顯。
　　萬(wàn)豐奧威：在鎂合金壓鑄和通航飛機(jī)領(lǐng)域持續(xù)布局，旗下鎂瑞丁是全球鎂合金深加工領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)者，鎂合金應(yīng)用設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)技術(shù)全球領(lǐng)先。產(chǎn)品涵蓋汽車核心零部件，客戶包含比亞迪、奇瑞、賽力斯、大眾等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）項(xiàng)目投產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期。若公司項(xiàng)目不及預(yù)期，則影響公司產(chǎn)量與利潤(rùn)。
　　2）汽車輕量化進(jìn)展不及預(yù)期。若汽車輕量化進(jìn)展不及預(yù)期，則影響鎂合金需求。
　　3）鎂價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。若鎂價(jià)大幅波動(dòng)，則影響各家公司利潤(rùn)。