>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250910
| 上傳日期： |
2025/9/11 |
大小： |
3217KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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銅：
美國8月非農(nóng)數(shù)據(jù)再度不及預(yù)期，且截至3月的一年非農(nóng)就業(yè)總?cè)藬?shù)下修91.1萬人，大幅超過市場(chǎng)之前預(yù)估的下修70萬。市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂再度升溫，滬銅跌破8萬整數(shù)關(guān)口。另外近期銅價(jià)的走高一定程度抑制了下游的需求，疊加進(jìn)口資源增加，國內(nèi)社庫出現(xiàn)連續(xù)累庫，但總量依舊偏低。8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.4%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回升，仍處于榮枯線下方。美國8月ISM制造業(yè)指數(shù)48.7，預(yù)期49，前值48。這是該指數(shù)連續(xù)六個(gè)月低于50的榮枯分界線。但電力、數(shù)據(jù)中心、新能源車等行業(yè)需求依舊旺盛，繼續(xù)推升電纜與銅排消耗。國內(nèi)冶煉廠短期產(chǎn)量可能受到陽極板和廢銅供應(yīng)緊張的影響，疊加主動(dòng)檢修增多，預(yù)計(jì)9月電解銅產(chǎn)量環(huán)比下降。國內(nèi)銅終端需求正逐步走出淡季，銅材開工率進(jìn)入旺季后有望回升。美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期較強(qiáng)，近期美元指數(shù)回落，滬銅下一階段價(jià)格中樞有望上移。銅短期上方壓力區(qū)間在81000-82000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在79000-80000元/噸附近。期權(quán)策略上可考慮賣出近月輕度虛值看跌期權(quán)以收取權(quán)利金。
鋅：
美元整理，我國CPI同比回落，PPI同比降幅收窄，市場(chǎng)等待美國通脹數(shù)據(jù)，鋅價(jià)外強(qiáng)內(nèi)弱，預(yù)計(jì)9月鋅錠產(chǎn)量或有環(huán)比下滑，京津冀周邊下游復(fù)產(chǎn)，但近期下游采購仍顯偏淡，外礦供應(yīng)改善，第四季度進(jìn)口礦TC仍趨回升。鋅脫離低點(diǎn)，上方壓力繼續(xù)暫看22800-23000附近，下檔繼續(xù)關(guān)注21800-22000附近支撐，繼續(xù)關(guān)注美元走勢(shì)波動(dòng)及國內(nèi)外庫存變動(dòng)，上行空間繼續(xù)受限于供需相對(duì)變化，可考慮逢低牛市價(jià)差參與，或考慮逢低階段略偏多。
鋁產(chǎn)業(yè)鏈：
盤面高位震蕩偏強(qiáng)，板塊共振依然是主要?jiǎng)恿?，建議暫時(shí)觀望為主，上方壓力區(qū)間21000-21200，下方支撐區(qū)間20000-20200，可買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，在產(chǎn)產(chǎn)能周環(huán)比增加50萬噸，建議空單謹(jǐn)慎續(xù)持，上方壓力區(qū)間3500-3700，下方支撐區(qū)間2700-2900，可買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。再生鋁合金因廢料采購價(jià)格高企支撐盤面，需求端環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，另有政策面的不確定性，與滬鋁聯(lián)動(dòng)運(yùn)行但略強(qiáng)于滬鋁，建議偏多思路對(duì)待，上方壓力區(qū)間20500-21000，下方支撐區(qū)間19500-20000，可買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。
錫：
在有色板塊集體回暖的帶動(dòng)下盤面小幅反彈，基本面供需雙弱格局延續(xù)。建議空單謹(jǐn)慎續(xù)持，關(guān)注其他有色品種走勢(shì)的影響。需關(guān)注礦端情況以及宏觀影響，上方壓力區(qū)間280000-290000，下方支撐區(qū)間260000-265000。期權(quán)方面可考慮買入虛值看跌期權(quán)。
鉛：
美元整理，我國CPI同比回落，PPI同比降幅收窄，市場(chǎng)等待美國通脹數(shù)據(jù)，我國有色漲跌互現(xiàn)，再生鉛企有復(fù)產(chǎn)消息出現(xiàn)，鉛蓄電池開工回升，但出口訂單疲弱，國內(nèi)現(xiàn)貨庫存因物流改善供應(yīng)增加小幅回升。鉛價(jià)整理，短期繼續(xù)關(guān)注16500-16600支撐，短線逢低略偏多，上檔暫關(guān)注17200-17400壓力，也可繼續(xù)考慮較寬區(qū)間的期權(quán)雙賣策略。
鎳及不銹鋼：
美元整理，我國CPI同比回落，PPI同比降幅收窄，市場(chǎng)等待美國通脹數(shù)據(jù)，我國有色漲跌互現(xiàn)，鎳價(jià)脫離低點(diǎn)，LME庫存繼續(xù)回升外盤承壓，印尼礦端擾動(dòng)影響有所消化，國內(nèi)近期供需趨增。滬鎳整理，上檔暫觀12.5-12.8萬元壓力位，下檔支撐暫觀11.8-12萬元附近，逢低略偏多，逢息預(yù)期以及邊際需求端仍有一定支持。不銹鋼整理，不銹鋼自身來看成本端支撐仍存，但需求仍待旺季效應(yīng)提振，近期延續(xù)降庫略有支持。不銹鋼期貨階段逢低偏多為主，支撐位12700-12800附近繼續(xù)有效，上方暫關(guān)注13000-13200壓力，鎳/不銹鋼整理。
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