>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-250910
| 上傳日期： |
2025/9/11 |
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| 3893KB |
| 格式： |
pdf 共27頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
宋從志,侯芝芳,辛旋 |
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軟商品板塊
白糖
【市場(chǎng)邏輯】
近日原油企穩(wěn)反彈，巴西乙醇價(jià)格走強(qiáng)且當(dāng)前巴西乙醇庫(kù)存偏低，這或影響主產(chǎn)區(qū)當(dāng)前高位制糖比，對(duì)原糖存在一定利多。ICE原糖超跌后技術(shù)性反彈，但目前北半球泰國(guó)及印度天氣利于甘蔗生長(zhǎng)，原糖在豐產(chǎn)預(yù)期壓制下反彈高度預(yù)計(jì)有限。當(dāng)前處于巴西收獲高峰期，若后續(xù)生產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)出現(xiàn)加速改善，原糖期價(jià)或再度走弱。國(guó)內(nèi)方面，鄭糖在利空情緒釋放后，期價(jià)隨著原糖反彈似有企穩(wěn)跡象。當(dāng)前食糖生產(chǎn)集團(tuán)庫(kù)存偏低，企業(yè)現(xiàn)金流相對(duì)充裕，前期進(jìn)口加工糖成本相對(duì)期價(jià)也偏高，現(xiàn)貨價(jià)格有望止跌。另外糖漿政策調(diào)整也證偽，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期也有所改善，期價(jià)在5500附近獲得有效支撐。后市行情仍重點(diǎn)看外盤(pán)原糖走勢(shì)，若原糖不出現(xiàn)大幅下跌，鄭糖再度向下的空間也較為有限。
【交易策略】
原糖小幅反彈，鄭糖低位震蕩企穩(wěn)。操作上建議空單低位止盈離場(chǎng)，主力合約支撐位參考5480-5500，壓力位參考5580-5600。
紙漿：
【市場(chǎng)邏輯】
近期紙漿產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)變動(dòng)不大，近期盤(pán)面反彈，港口現(xiàn)貨持穩(wěn)，闊葉漿生產(chǎn)商報(bào)價(jià)提漲，成品紙市場(chǎng)未有改善，旺季臨近但需求表現(xiàn)還待跟蹤，雙膠紙價(jià)格近期仍有下調(diào)。7月全球針葉漿發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，同比轉(zhuǎn)增，闊葉漿維持歷年高位，對(duì)中國(guó)出口量仍偏強(qiáng)，供應(yīng)壓力未減，關(guān)注闊葉漿進(jìn)一步減產(chǎn)情況。據(jù)市場(chǎng)消息，漂針漿國(guó)內(nèi)價(jià)格下跌抑制了過(guò)去一周的現(xiàn)貨成交量，由于漂針漿（尤其是俄針）庫(kù)存高企，使得期貨價(jià)格明顯承壓，包括終端用戶和大型貿(mào)易商在內(nèi)的幾位常規(guī)買家確認(rèn)了8月針葉訂單，價(jià)格較6月底持平，加拿大和北歐NBSK價(jià)格維持680-700美元/噸。漂闊漿方面，在Suzano的帶動(dòng)下，供應(yīng)商對(duì)南美漂闊漿連續(xù)提漲兩輪，漲幅均為20美元/噸，截至8月底，南美漂闊漿價(jià)格500-520美元/噸。
整體看，供應(yīng)端及下游市場(chǎng)利多有限，紙漿價(jià)格反彈驅(qū)動(dòng)偏弱，不過(guò)近期闊葉漿美元報(bào)價(jià)開(kāi)始上調(diào)，對(duì)針葉有一定利多，外加針葉漿價(jià)格已處于部分企業(yè)成本以下，對(duì)短期價(jià)格或有支撐，低位震蕩運(yùn)行。
【交易策略】
闊葉漿提漲外加針葉漿價(jià)格處于成本線附近，對(duì)短期價(jià)格形成支撐，不過(guò)向上驅(qū)動(dòng)的出現(xiàn)仍有待成品紙市場(chǎng)好轉(zhuǎn)。2511合約上方壓力5150-5200元，支撐4900-5000元，區(qū)間偏空操作。
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