>> 方正中期期貨-烯烴及芳烴期貨期權(quán)日度策略-250910
| 上傳日期： |
2025/9/11 |
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| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
封曉芬 |
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烯烴產(chǎn)業(yè)鏈：
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：今日，塑料、PP、丙烯延續(xù)震蕩，LLDPE2601合約收7226元/噸，跌0.03%，持倉(cāng)變化-790手；PP2601合約收6948元/噸，漲0.04%，持倉(cāng)變化+4233手；PL2601合約收6408元/噸，漲0.20%，持倉(cāng)變化+331手。
聚烯烴現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格震蕩整理，國(guó)內(nèi)LLDPE市場(chǎng)主流價(jià)格在7120-7750元/噸；PP市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)格偏弱整理為主，華北拉絲主流價(jià)格在6700-6900元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在6730-6940元/噸，華南拉絲主流價(jià)格在6720-6950元/噸。
丙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，山東市場(chǎng)價(jià)格6675元/噸，華東市場(chǎng)價(jià)格6575元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：OPEC+計(jì)劃10月繼續(xù)增產(chǎn)，利空油價(jià)走勢(shì)，然地緣地緣沖小幅提振油價(jià)走勢(shì)。
（2）丙烯：截止9月4日，丙烯裝置開(kāi)工負(fù)荷為76.02%，周環(huán)比+0.27%。
?。?）聚烯烴供給：PE裝置檢修增多，短期供應(yīng)壓力有所緩解，PP裝置重啟疊加新裝置投產(chǎn)，供應(yīng)壓力仍存。截至9月4日當(dāng)周，PE開(kāi)工率為76.12%，周環(huán)比+0.65%，PP開(kāi)工率81.65%，周環(huán)比+1.33%。
?。?）聚烯烴需求：逐步轉(zhuǎn)入旺季，需求邊際回暖。截止9月4日當(dāng)周，農(nóng)膜開(kāi)工率40%（+5%），包裝53%（持平），單絲50%（持平），薄膜43%（持平），中空48%（持平），管材32%（持平）；塑編開(kāi)工率43%（持平），注塑開(kāi)工率46%（持平），BOPP開(kāi)工率56.25%（-0.68%）。
（5）庫(kù)存端：2025-09-10，兩油庫(kù)存67.5萬(wàn)噸，較前一交易日環(huán)比-1.5萬(wàn)噸。截止9月5日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫(kù)存13.582萬(wàn)噸（-0.863萬(wàn)噸），PP社會(huì)貿(mào)易庫(kù)存5.568萬(wàn)噸（-0.262萬(wàn)噸）。
【市場(chǎng)邏輯】
成本端，油價(jià)對(duì)下游化工支撐一般。PE近期裝置集中檢修，供應(yīng)壓力有所緩解，下游需求逐步改善，PE供需邊際轉(zhuǎn)好，但整體驅(qū)動(dòng)力有限；PP隨裝置重啟，疊加新裝置投產(chǎn)，供應(yīng)壓力逐步增加，而下游需求短期跟進(jìn)較為緩慢，對(duì)PP拉動(dòng)不足。丙烯企業(yè)庫(kù)存暫時(shí)可控，疊加價(jià)格經(jīng)過(guò)前期讓利，近日下游逢低補(bǔ)貨，對(duì)價(jià)格有支撐，現(xiàn)貨市場(chǎng)丙烯止跌小幅上漲，或?qū)ζ趦r(jià)有所支撐。
【交易策略】
短期利好提振不足，疊加成本支撐一般，預(yù)計(jì)短期延續(xù)相對(duì)低位震蕩走勢(shì)。LLDPE01參考撐位7150-7200元/噸，壓力位7500-7550元/噸；PP01參考支撐位6850-6900元/噸，壓力位7250-7300元/噸；PL01合約參考支撐位6300-6350元/噸，參考?jí)毫ξ?650-6700元/噸。
純苯及苯乙烯：
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：今日，純苯及苯乙烯震蕩，BZ03合約收6019元/噸，漲0.35%，持倉(cāng)變化-77手；EB10合約收7065元/噸，漲0.26%，持倉(cāng)變化-12936手。
純苯現(xiàn)貨市場(chǎng)：華東市場(chǎng)價(jià)格小幅偏弱調(diào)整，華東市場(chǎng)價(jià)格5915元/噸。
苯乙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)：苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)小幅上漲，華東市場(chǎng)價(jià)格為7110元/噸，華南市場(chǎng)價(jià)格為7265元/噸。
【重要資訊】
（1）成本端：OPEC+計(jì)劃10月繼續(xù)增產(chǎn)，利空油價(jià)走勢(shì)，然地緣地緣沖小幅提振油價(jià)走勢(shì)。
?。?）純苯供需：截止9月4日，純苯開(kāi)工率81.45%，周度環(huán)比+0.06%；截止9月4日，純苯下游加權(quán)開(kāi)工負(fù)荷為80.02%，周度環(huán)比0.17%。
?。?）苯乙烯供應(yīng)端：短期供應(yīng)壓力突出，后期供應(yīng)有收縮預(yù)期。截止9月4日，周度開(kāi)工率80.28%，周度環(huán)比-1.44%。
?。?）需求端：逐步進(jìn)入旺季，下游需求邊際改善。截至9月4日，PS開(kāi)工率60.01%，周度環(huán)比+1.58%，EPS開(kāi)工率46.07%，周度環(huán)比-6.40%，ABS開(kāi)工率63.15%，周度環(huán)比-0.13%。
?。?）庫(kù)存端：截止9月10日，純苯港口庫(kù)存水平為14.2萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫(kù)0.4萬(wàn)噸。本周期內(nèi)到貨量為1.75萬(wàn)噸，提貨量為2.15萬(wàn)噸；截止9月10日，華東主港庫(kù)存為17.1萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫(kù)1.95萬(wàn)噸，9月3日至9月10日，華東主港抵港量為1.5萬(wàn)噸，提貨量為3.45萬(wàn)噸，下周期計(jì)劃到貨量為1.50萬(wàn)噸。
【市場(chǎng)邏輯】
基本面來(lái)看，純苯供需雙強(qiáng)，后期純苯供需存邊際走弱預(yù)期，成本支撐一般，價(jià)格或延續(xù)震蕩；隨著裝置檢修，供應(yīng)預(yù)期高位小幅回落，疊加近期到港量較少，港口庫(kù)存小幅去化，或?qū)r(jià)格有提振。
【交易策略】
成本支撐一般，純苯當(dāng)前供需雙強(qiáng)，需求有小幅走弱預(yù)期，短期或延續(xù)震蕩；苯乙烯供應(yīng)高位小幅收縮，疊加港口庫(kù)存去化，或?qū)r(jià)格有提振，短期建議謹(jǐn)慎者觀望，激進(jìn)者可關(guān)注輕倉(cāng)逢低試多機(jī)會(huì)，設(shè)好止損；跨品種方面，建議做多苯乙烯/純苯價(jià)差策略繼續(xù)持有。BZ2603合約參考支撐位5850-5900元/噸，參考?jí)毫ξ?250-6300元/噸；EB10合約參考下方支撐位6750-6800元/噸，參考?jí)毫ξ?350-7400元/噸。
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