>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250910
| 上傳日期： |
2025/9/11 |
大小： |
1621KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復盤】
期貨市場：周三，PX&PTA跟隨成本上漲，乙二醇偏弱震蕩。PX2511收于6770元/噸，+0.65%；PTA2601收于4698元/噸，+0.43%；EG2601收于4319元/噸，-0.07%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX商談價格走強，實貨11月在836有買盤，10月在848有賣盤。（2）PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差松動，9月在01-63~68附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤窄幅整理，市場商談一般?，F(xiàn)貨基差在01合約升水116-120元/噸，商談4443-4447元/噸。10月下期貨基差在01合約升水88-90元/噸，商談4415-4417元/噸。
【重要資訊】
（1）歐盟委員會主席馮德萊恩：我們需要對俄羅斯實施更多制裁，在當下的制裁談判中，我們正在考慮加快淘汰俄羅斯化石燃料，還在考慮對石油暗影船隊和第三國實施制裁。
?。?）PX：福化集團160萬噸近日陸續(xù)重啟中。據(jù)CCF，截止9月5日PX負荷83.7%，環(huán)比+0.4個百分點。裝置動態(tài)：福佳大化140萬噸原計劃9月檢修，目前待定。
?。?）PTA：獨山能源250萬噸9月7日重啟。據(jù)CCF，截止9月4日，PTA負荷72.8%，環(huán)比+2.4個百分點。裝置動態(tài)：臺化興業(yè)一套150萬噸9月1日重啟，其另一套120萬噸裝置9月5日停車。恒力惠州250萬噸9月初已重啟，另一套250萬噸近期檢修。福海創(chuàng)450萬噸重啟時間推遲至9月中下旬。
（4）乙二醇：山東一套90萬噸新裝置計劃9月底投產(chǎn)，開車料已開始提前銷售。據(jù)CCF，截止9月4日乙二醇負荷74.12%，環(huán)比-1.01個百分點。裝置動態(tài)：油制乙二醇裝置負荷繼續(xù)提升，遠東聯(lián)50萬噸負荷小幅提升，衛(wèi)星石化一條線預計9月底重啟。合成氣制乙二醇部分裝置降負荷，新疆天業(yè)三期60萬噸9月初檢修2周，建元26萬噸預計近期停車檢修；陜煤渭化30萬噸預計9月中上旬重啟，神華榆林40萬噸預計9月底10月初重啟。
【市場邏輯】
PX供應穩(wěn)中有增及終端市場預期偏謹慎對價格形成壓制，成本引導期價波動。PTA將延續(xù)窄幅去庫，絕對價格跟隨成本波動。乙二醇新裝置將投產(chǎn)，對市場形成壓力，價格承壓。
【交易策略】
油價企穩(wěn)反彈，PX和PTA將跟隨止跌整理，乙二醇在新裝置投產(chǎn)壓力下價格表現(xiàn)偏弱。操作上，PX和PTA建議短線逢低做多，中長線仍建議逢高做空；乙二醇建議逢高做空。PX支撐位6500-6550，壓力位7150-7200；PTA支撐位4550-4600，壓力位4900-4950。乙二醇第一支撐位4200-4250，壓力位4550-4600。期權，買虛值看跌期權。關注，成本走勢、市場情緒演變和裝置動態(tài)。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復盤】
期貨市場：周三，聚酯產(chǎn)品價格跟隨成本震蕩。PF2511收于6364元/噸，+0.19%；PR2511收于5848元/噸，+0.17%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6540（+0）元/噸，產(chǎn)銷54%（+9），產(chǎn)銷部分好轉。華東水瓶片現(xiàn)貨價5859（-28）元/噸，市場成交氣氛偏淡。9-11月訂單多成交在5780-5920元/噸出廠不等。
【重要資訊】
?。?）短纖：截至9月5日，開工率93.9%（+1.8%），開工維持高位運行。裝置動態(tài)：中泰20萬噸9月初重啟。工廠庫存13.1天（-0.2天），產(chǎn)銷一般，庫存窄幅震蕩。滌紗開機率為64.5%（+1.1%），需求有所改善，開工延續(xù)窄幅回升。純滌紗成品庫存26.3天（+0.6天），價格回落，產(chǎn)銷下降，導致庫存回升。原料庫存15.3天（+4.1天），原料庫存維持在兩周附近。
?。?）瓶片：截止9月5日，開工81.6%，環(huán)比+0.8個百分點。裝置動態(tài)：萬凱60萬噸9月初重啟，另一套30萬噸9月初停車，逸盛海南的50萬噸9月初重啟，逸盛大連35萬噸9月初停車。需求方面，瓶片價格下跌后，需求有所放量，但是9月逐步轉入淡季，需求將震蕩回落。
【市場邏輯】
短纖供需面將邊際改善，絕對價格跟隨成本波動；瓶片裝置變動增加但開工預計維持八成附近，但下游轉入淡季需求將逐步走弱，加工費將維持低位震蕩，絕對價格主要跟隨成本波動。
【交易策略】
聚酯產(chǎn)品價格仍跟隨成本止跌反彈，建議短線逢低做多，中長線維持逢高做空。短纖支撐位6300-6350，壓力位6600-6650；瓶片支撐位5750-5800，壓力位6200-6250。期權，買虛值看跌期權。關注成本走勢、關稅政策、裝置動態(tài)和終端需求變化。
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