>> 華泰期貨-化工日報：新裝置提前投產(chǎn)，市場心態(tài)承壓-250912
| 上傳日期： |
2025/9/12 |
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| 2037KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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核心觀點
市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日EG主力合約收盤價4302元/噸（較前一交易日變動-17元/噸，幅度-0.39%），EG華東市場現(xiàn)貨價4422元/噸（較前一交易日變動-18元/噸，幅度-0.41%），EG華東現(xiàn)貨基差（基于2509合約）106元/噸（環(huán)比-11元/噸）。隆眾資訊9月11日報道：山東一套90萬噸/年的乙二醇新裝置昨日開始前端投料試車，目前進展順利，后期關注工廠出料進展。新裝置提前投產(chǎn)，市場心態(tài)承壓。
生產(chǎn)利潤方面：乙烯制EG生產(chǎn)利潤為-61美元/噸（環(huán)比+0美元/噸），煤制合成氣制EG生產(chǎn)利潤為-69元/噸（環(huán)比+1元/噸）。
庫存方面：根據(jù)CCF每周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為45.9萬噸（環(huán)比+1.0萬噸）；根據(jù)隆眾每周四發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為36.3萬噸（環(huán)比-1.3萬噸）。本周華東主港計劃到港總數(shù)9.3萬噸，到港量中性。截至9月11日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量36.32萬噸，較周一降低2.36萬噸；較上周四降低1.31萬噸。
整體基本面供需邏輯：供應端，國內(nèi)供應來看，乙二醇負荷已回歸高位，短期預計高位持穩(wěn)，9月合成氣負荷預計回落；海外供應方面，近期乙二醇海外供應損失依舊較多，沙特仍有兩套以上裝置處于停車或低負荷運行狀態(tài)，近洋貨新加坡Aster宣布不可抗力，另外部分遠洋貨仍有推遲裝船動作，九至十月內(nèi)乙二醇進口量存在下修空間。需求端，當前需求回暖緩慢，訂單銜接不足，預計聚酯負荷持穩(wěn)小幅提升，但高度可能有限，關注后期訂單的集中下達時間。整體9月EG平衡表平衡略去，主港庫存預計維持低位。
策略
單邊：中性。短期受偏庫倉單壓制，但低庫存下方空間有限，9月現(xiàn)貨偏緊，關注新裝置投產(chǎn)時間
跨期：無
跨品種：無
風險
原油價格波動，煤價大幅波動，宏觀政策超預期，地緣變化超預期
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