>> 中信期貨-航運策略日報：7月亞洲~歐洲集裝箱運量反彈，船司線下價格再度下調-250909
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
武嘉璐，安崨銳 |
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今日EC各合約上午震蕩運行，下午主力合約跌幅擴大，最低達1253點后反彈。7月全球集裝箱運量同比增速達到5.1%，其中亞歐航線增速達10.1%。昨日MSC歐線運價下調200美元/FEU。匯豐銀行測算10月份美國港口政策或使2026年中國集裝箱船隊運營商成本增加超20億美元。10合約收于1268.7點，跌0.97%，10合約減倉290手；12合約收于1682.9點，漲1.01%，增倉629手。遠月合約均小幅上漲。
即期市場運價方面，
GEMINI：HPL-QQ維持1935美元/FEU，HPL-SPOT上調200美元，自1535美元/FEU上漲至1735美元/FEU。MSK9月18日發(fā)運AE1漲至1760美元/FEU。
OCEAN：OOCL9月下半月運價統(tǒng)一下調至1800美元/FEU，環(huán)比上周下調50-150美元/FEU區(qū)間。CMA、EMC維持2020美元/FEU，EMC部分運價下調至1910美元/FEU。
MSC&PA：MSC下調200美元，跌至1840美元/FEU，與線下調降幅度一致。HMM9月下半月運價自2100美元/FEU下調至1700、1900美元/FEU。ONE線上維持1943美元/FEU。
宏觀方面，歐元區(qū)投資者信心在9月降至4月以來最低水平，因對經濟的擔憂在歐元區(qū)全面抬頭。歐元區(qū)9月Sentix指數意外從8月的3.7降至-9.2。
基本面方面，據CTS數據，7月全球集裝箱運量1657.5萬TEU，同比增速為5.1%，環(huán)比6月上漲3%。1-7月累計運量1.1億TEU，累計同比增4.5%。7月亞洲-北美集裝箱運量完成212.4萬TEU，同比回落3%，環(huán)比上漲0.9%；6-7月亞洲-北美運量維持環(huán)比上行。1-7月亞洲北美運量累計同比回落2.6%。7月亞洲到歐洲運量環(huán)比反彈，7月亞洲-歐洲運量完成175.8萬TEU，同比增10.1%，環(huán)比增長8.1%。1-7月累計同比增長9.1%。7月亞洲-中南美地區(qū)集裝箱運量反彈，當月完成52.5萬TEU，同比增13.1%，環(huán)比上漲9%，累計同比增14.1%。7月亞洲-非洲集裝箱運量完成41.9萬TEU，運量同比增48.2%增幅環(huán)比擴大8.2個百分點，環(huán)比增長1.1%。
交易邏輯：國慶囤貨持續(xù)，線下價格維持加速回落，9月下半月OCEAN線下均價跌至1650-1750美元/FEU。而12、02合約因預期停航、挺價因素近期仍偏強；從裝載率來看，部分船司仍有壓力，因此需關注下周再度降價囤貨風險。截至19:00MSK暫未開艙。
展望：震蕩偏弱，10合約仍偏弱，關注12合約換月風險。
風險提示：關稅政策調整、地緣政治沖突加劇、全球經濟超預期下行、極端天氣擾動
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