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重要數(shù)據(jù)
　　鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)20860元/噸，較上一交易日變化110元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水0元/噸，較上一交易日變化30元/噸；中原A00鋁價(jià)20740元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化30元/噸至-120元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄20810元/噸，較上一交易日變化100元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化20元/噸至-45元/噸。
　　鋁期貨方面：2025-09-11日滬鋁主力合約開于20780元/噸，收于20915元/噸，較上一交易日變化130元/噸，最高價(jià)達(dá)20920元/噸，最低價(jià)達(dá)到20750元/噸。全天交易日成交106885手，全天交易日持倉204582手。
　　庫存方面，截止2025-09-11，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存62.5萬噸，較上一期變化-0.6噸，倉單庫存65734噸，較上一交易日變化797噸，LME鋁庫存485275噸，較上一交易日變化0噸。
　　氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2025-09-11SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得3025元/噸，山東價(jià)格錄得3005元/噸，河南價(jià)格錄得3065元/噸，廣西價(jià)格錄得3215元/噸，貴州價(jià)格錄得3230元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得338美元/噸。
　　氧化鋁期貨方面：2025-09-11氧化鋁主力合約開于2923元/噸，收于2945元/噸，較上一交易日收盤價(jià)變化23元/噸，變化幅度0.79%，最高價(jià)達(dá)到2962元/噸，最低價(jià)為2923元/噸。全天交易日成交249216手，全天交易日持倉273311手。
　　鋁合金價(jià)格方面：2025-09-11保太民用生鋁采購價(jià)格16000元/噸，機(jī)械生鋁采購價(jià)格16200元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化0元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)20400元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化0元/噸。
　　鋁合金庫存：鋁合金社會(huì)庫存7.08萬噸，廠內(nèi)庫存6.05萬噸。
　　鋁合金成本利潤：理論總成本20373元/噸，理論利潤27元/噸。
　　市場分析
　　電解鋁：鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩雖然抑制下游的采購熱情，但不改淡季向旺季轉(zhuǎn)變的事實(shí)，現(xiàn)貨貼水略有修復(fù)，社會(huì)庫存開始進(jìn)入去庫周期。宏觀因素依舊是當(dāng)前主導(dǎo)鋁價(jià)上漲的主要原因，但微觀同樣難覓利空因素影響。供應(yīng)端并未出現(xiàn)變化，消費(fèi)呈現(xiàn)向好跡象，鋁棒鋁板帶箔等下游加工企業(yè)產(chǎn)量環(huán)比修復(fù)，開工率提升，表現(xiàn)出淡季向旺季轉(zhuǎn)變的跡象。鋁棒社會(huì)庫存下滑，社會(huì)庫存雖然尚未去庫，但累庫幅度放緩，預(yù)計(jì)去庫有望來臨，雖然淡季累庫幅度略超市場預(yù)期，但絕對值依舊偏低，難以對價(jià)格形成利空影響。宏觀方面向好，降息預(yù)期再次提高。海外消費(fèi)依舊表現(xiàn)強(qiáng)勢，集裝箱價(jià)格指數(shù)偏強(qiáng)，消費(fèi)旺季預(yù)計(jì)猶在，鋁價(jià)有望迎來微觀宏觀共振向上的可能。
　　氧化鋁：西澳最新成交3萬噸氧化鋁，離岸價(jià)格340美元/噸，10月份船期，環(huán)比上周仍在回落。氧化鋁供應(yīng)過剩的格局雖然未改，但盤面價(jià)格已經(jīng)跌至邊際生產(chǎn)最高現(xiàn)金成本，當(dāng)前考驗(yàn)成本支撐。成本端，雨季不僅對幾內(nèi)亞礦進(jìn)口量造成影響，同樣也影響國產(chǎn)礦開采，當(dāng)前礦端價(jià)格存在支撐，氧化鋁價(jià)格缺乏進(jìn)一步下跌的驅(qū)動(dòng)力。供需平衡方面依舊保持影響，同樣也影響國產(chǎn)礦開采，當(dāng)前礦端價(jià)格存在支撐，氧化鋁價(jià)格缺乏進(jìn)一步下跌的驅(qū)動(dòng)力。供需平衡方面依舊保持過剩，但北貨南運(yùn)的情況持續(xù)，南方價(jià)格堅(jiān)挺，南北價(jià)差拉大，現(xiàn)貨價(jià)格短期得到支撐。當(dāng)前存在礦端擾動(dòng)、冬儲(chǔ)預(yù)期、幾內(nèi)亞大選事件等多方面影響，但同樣未有明確向上驅(qū)動(dòng)，氧化鋁價(jià)格中性對待。
　　鋁合金：鋁合金正值消費(fèi)淡季，盤面價(jià)格跟隨鋁價(jià)波動(dòng)，廢鋁生鋁依舊供應(yīng)緊張，成本端對價(jià)格有支撐，AD2511-AL2511合約價(jià)差-460元/噸。11合約轉(zhuǎn)變?yōu)橥竞霞s，關(guān)注跨品種套利機(jī)會(huì)。
　　策略
　　單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：謹(jǐn)慎偏空鋁合金：謹(jǐn)慎偏多。
　　套利：滬鋁正套、多AD11空AL11
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)