>> 甬興證券-情緒與估值9月第2期：市場(chǎng)縮量分化，電力設(shè)備成長(zhǎng)板塊估值分位領(lǐng)漲-250912
| 上傳日期： |
2025/9/12 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
唐文卿 |
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內(nèi)容要點(diǎn)：上周（9.4-9.10）A股市場(chǎng)兩融余額增加，換手率普跌。主要指數(shù)PE估值分位漲跌參半，其中深證成指領(lǐng)漲。主要風(fēng)格PE估值分位漲多跌少，其中穩(wěn)定風(fēng)格領(lǐng)漲。全行業(yè)估值分位數(shù)基礎(chǔ)化工領(lǐng)漲，石油石化領(lǐng)跌。（
本篇報(bào)告根據(jù)研究需要，“上周”統(tǒng)一為非自然周。）情緒：兩融余額增加，市場(chǎng)換手率普跌，成交額普跌
1）股債收益率上行，投資性價(jià)比較高。截至2025年9月10日，滬深300股息率為2.62%，10年國債收益率為1.90%，股債收益率為-0.72%，周環(huán)比上行0.06pct。股債收益率高于2025年初以來均值0.81pct，仍處于2012年以來相對(duì)低點(diǎn)，這也意味著當(dāng)前A股市場(chǎng)依然具備較高的投資性價(jià)比。
2）兩融余額增加，融資買入額占比下行。上周（9.4-9.10）兩融余額均值約2.31萬億元，較上上周均值增加1.27%；融資買入額占全A成交額比例下行，上周融資買入額占全A成交額比例為12.36%，較上上周下行0.32pct。
3）市場(chǎng)換手率普跌，成交額普跌，中證1000成交額環(huán)比跌幅最大。換手率方面，上周（9.4-9.10）各主要指數(shù)換手率普跌。其中，Wind雙創(chuàng)換手率下行最多為0.98pct；成交額方面，上周各主要指數(shù)成交額普跌，其中中證1000成交金額環(huán)比跌幅最大為20.22%，其次是中證500成交額下跌19.14%。
估值：指數(shù)PE估值分位漲跌參半，穩(wěn)定風(fēng)格領(lǐng)漲，基礎(chǔ)化工領(lǐng)漲
1）指數(shù)PE估值分位漲跌參半，深證成指領(lǐng)漲。各主要指數(shù)PE（TTM）歷史分位層面，上周（9.4-9.10）各主要指數(shù)PE估值分位數(shù)漲跌參半，其中，深證成指漲幅最大為0.79個(gè)百分點(diǎn)，其次是中證500上漲0.68個(gè)百分點(diǎn)。各主要指數(shù)PB（LF）歷史分位層面，上周各主要指數(shù)PB估值分位漲多跌少，其中中證500上漲最多2.0個(gè)百分點(diǎn)。
2）風(fēng)格PE估值分位漲多跌少，穩(wěn)定風(fēng)格領(lǐng)漲。從PE（TTM）歷史分位層面來看，上周（9.4-9.10）各風(fēng)格板塊PE分位數(shù)漲多跌少。其中，穩(wěn)定風(fēng)格領(lǐng)漲2.30個(gè)百分點(diǎn)，其次是消費(fèi)風(fēng)格上漲1.20個(gè)百分點(diǎn)。從PB歷史分位層面來看，上周各風(fēng)格板塊PB分位漲多跌少，其中成長(zhǎng)風(fēng)格漲幅最大為38.5個(gè)百分點(diǎn)。
3）行業(yè)PE估值分位漲多跌少，其中基礎(chǔ)化工領(lǐng)漲，石油石化領(lǐng)跌。上周（9.4-9.10）行業(yè)PE估值分位漲多跌少，板塊層面，1）周期板塊PE估值分位漲多跌少，基礎(chǔ)化工行業(yè)領(lǐng)漲（+4.3pct）；2）消費(fèi)板塊PE分位漲多跌少，消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)領(lǐng)漲（+3.1pct）；3）成長(zhǎng)板塊PE分位漲跌互現(xiàn)，電力設(shè)備行業(yè)領(lǐng)漲（+3.8pct）；4）金融板塊PE分位漲跌參半，非銀行金融行業(yè)領(lǐng)跌（-0.9pct）。
風(fēng)險(xiǎn)提示
上市公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期、市場(chǎng)波動(dòng)超預(yù)期、海外經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期。
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