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本期投資提示：
　　本周周報(bào)要點(diǎn)：1）特斯拉“萬億薪酬”計(jì)劃，AI+機(jī)器人愿景與落地；2）AIInfra的預(yù)期差探討；3）重要公司更新：浪潮信息（AI服務(wù)器核心，芯片適配多元化）、道通科技（新一代智能充電網(wǎng)絡(luò)，AI+能源里程碑）、德賽西威（AI無人物流新品牌，開辟第二曲線）、均勝電子（阿里云AI全面合作，機(jī)器人業(yè)務(wù)重大進(jìn)展）、出門問問（端側(cè)AI原生硬件黑馬，TicNote破圈）。
　　特斯拉發(fā)布“萬億薪酬計(jì)劃”，結(jié)合此前宏圖4.0押注AI與機(jī)器人，Optimus與Robotaxi商業(yè)化提速。特斯拉宏圖4.0將80%價(jià)值錨定Optimus機(jī)器人，戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向AI與機(jī)器人。Robotaxi從奧斯汀擴(kuò)張，2025年底計(jì)劃覆蓋美國(guó)半數(shù)人口，2026年量產(chǎn)Cybertruck專用車型，目標(biāo)部署數(shù)十萬輛。Optimus3原型曝光，手部自由度22個(gè)，采用PEEK材料減重，集成FSD技術(shù)，2025年工廠部署5000臺(tái)，2026年推出3萬美元內(nèi)消費(fèi)機(jī)型，四年目標(biāo)年量產(chǎn)100萬臺(tái)，加速從硬件迭代向智能化量產(chǎn)轉(zhuǎn)型。
　　AIInfra預(yù)期差1：市場(chǎng)可能尚未充分消化AIInfra的定義復(fù)雜性。1）簡(jiǎn)單理解為，彌合算力與應(yīng)用的斷層，降低模型“懸浮”風(fēng)險(xiǎn)，承擔(dān)“橋梁”角色；2）通常類比云時(shí)代的PaaS層，抽象底層硬件復(fù)雜性，上層開發(fā)者專注業(yè)務(wù)邏輯創(chuàng)新，但AIInfra含義更廣，復(fù)合技術(shù)棧不等同agent調(diào)度與交互平臺(tái)；3）算力管理、模型管理、應(yīng)用管理三層能力，數(shù)據(jù)準(zhǔn)備、模型訓(xùn)練、模型推理與部署、AI應(yīng)用支撐四項(xiàng)流程，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)層出不窮。
　　AIInfra預(yù)期差2：市場(chǎng)可能認(rèn)為AIInfra工具鏈價(jià)值有限。1）市場(chǎng)偏好通過算力季度間變化驗(yàn)證AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，或者直接關(guān)注有無爆款應(yīng)用出現(xiàn)，但不同于云時(shí)代IaaSPaaS-SaaS的類線性發(fā)展，AI2.0通過泛化能力提供規(guī)模復(fù)制能力，AIInfra層有較大可能呈現(xiàn)和算力、應(yīng)用層交叉引領(lǐng)趨勢(shì)。2）大廠不必一切親歷親為。類似汽車行業(yè)Tier1，通過專業(yè)分工，大模型企業(yè)不必重復(fù)造輪子，只需整合AIInfra供應(yīng)商資源，就能快速搭建自己模型構(gòu)架，降低成本。3）海外AIInfra正在爆發(fā)，產(chǎn)品商業(yè)化進(jìn)展順利。4）國(guó)內(nèi)“人工智能+”2027年新一代智能終端、智能體等應(yīng)用普及率目標(biāo)超70%，基本錨定下游AI應(yīng)用的高增長(zhǎng)，AIInfra增長(zhǎng)具有高確定性。
　　重要公司更新：深信服（Q2單季度扭虧，經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)信號(hào)）。
　　標(biāo)的1）AIGC：金山辦公、鼎捷數(shù)智、稅友股份、虹軟科技、新致軟件、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療（醫(yī)藥+計(jì)算機(jī)）、福昕軟件、螢石網(wǎng)絡(luò)、漢得信息、萬興科技、道通科技。
　　標(biāo)的2）數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)軍：?？低暋⒔鹕睫k公、恒生電子、中控技術(shù)、德賽西威、啟明星辰、科大訊飛、華大九天、同花順、金蝶國(guó)際、大華股份、新大陸。
　　標(biāo)的3）信創(chuàng)&數(shù)據(jù)：海光信息、軟通動(dòng)力、達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)、索辰科技、博思軟件、能科科技、納思達(dá)、太極股份、中國(guó)軟件國(guó)際。
　　標(biāo)的4）AIGC算力：浪潮信息、海光信息、神州數(shù)碼、中科曙光等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)若激進(jìn)擴(kuò)人策略，可能影響盈利增長(zhǎng)。外部因素影響供應(yīng)鏈穩(wěn)定性。