>> 湘財證券-機械行業(yè)周報：終端需求保持高景氣，關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備和鋰電設(shè)備-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
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| 1350KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
軒鵬程 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
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核心要點：
半導(dǎo)體設(shè)備：7月全球半導(dǎo)體銷售621億美元，同比增長20.6%據(jù)美國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，今年7月全球半導(dǎo)體銷售額620.7億美元，同比增長20.6%，增速較前值回升1.0pct；我國半導(dǎo)體銷售額170.2億美元，同比增長10.4%，增速較前值下降2.7pct。受智能手機、PC等消費電子出貨量改善，疊加人工智能對相關(guān)芯片需求的快速增長，全球半導(dǎo)體終端需求保持快速增長。而從設(shè)備端來看，今年7月日本半導(dǎo)體制造設(shè)備出貨額約4,109.5億日元，同比增長18.1%，增速環(huán)比上升0.4pct，或印證下游終端需求高景氣。未來，隨著人工智能相關(guān)需求持續(xù)快速增長，全球半導(dǎo)體銷售額仍有望保持快速增長，帶動全球半導(dǎo)體設(shè)備需求持續(xù)增長。
鋰電專用設(shè)備：8月我國新能源汽車銷量近140萬輛，同比增長26.8%
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2025年8月，我國新能源汽車銷量約139.5萬輛，同比增長26.8%，1-8月總銷量約962.0萬輛，同比增長36.7%。在終端需求高速增長帶動下，2025年8月我國動力電池產(chǎn)量同比增長37.3%至139.6Gwh；1-8月總產(chǎn)量增長54.3%至970.7Gwh。此外，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在產(chǎn)能利用率回升以及企業(yè)加速出海，疊加技術(shù)進(jìn)步和低基數(shù)效應(yīng)，2025年Q2鋰電池行業(yè)資本支出同比增長36.6%，鋰電設(shè)備行業(yè)合同負(fù)債亦同比增長21.4%，二者增速均自去年四季度開始持續(xù)回升，表明鋰電池行業(yè)或已開啟新一輪資本支出。展望未來，隨著我國和全球新能源汽車產(chǎn)銷量和滲透率持續(xù)提升，動力電池產(chǎn)銷量有望保持快速增長。疊加固態(tài)電池等新技術(shù)逐漸成熟并得以應(yīng)用，上游鋰電專用設(shè)備需求有望持續(xù)復(fù)蘇。
投資建議
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，8月我國制造業(yè)PMI環(huán)比回升0.1pct至49.4%，且生產(chǎn)、新訂單、在手訂單等主要分項指數(shù)均有不同程度回升，反映當(dāng)前制造業(yè)供需兩端有所好轉(zhuǎn)。展望未來，隨國內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力，疊加“反內(nèi)卷”等措施有望帶動制造業(yè)盈利能力修復(fù)，制造業(yè)景氣度有望逐漸回升，帶動上游機械設(shè)備總體需求持續(xù)好轉(zhuǎn)。綜上，我們維持機械行業(yè)“買入”評級。建議關(guān)注終端需求保持快速增長且國產(chǎn)化率持續(xù)提升的半導(dǎo)體設(shè)備板塊（中微公司等）；以及受益于新能源汽車持續(xù)快速增長以及固態(tài)電池等新技術(shù)逐漸應(yīng)用帶動需求企穩(wěn)復(fù)蘇的鋰電專用設(shè)備板塊（先導(dǎo)智能、杭可科技等）。
風(fēng)險提示
國內(nèi)政策落地效果不及預(yù)期?！胺磧?nèi)卷”效果不及預(yù)期。國內(nèi)制造業(yè)需求不及預(yù)期。海外需求不及預(yù)期。原材料上漲。出口增長放緩。貿(mào)易摩擦升級。新技術(shù)應(yīng)用不及預(yù)期。半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)替代不及預(yù)期。
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